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公司发布2024年年度报告和 2025年一季度报告。2024 年实现营业收入49.10 亿元，同比增长18.64%，归母净利润4.97 亿元，同比增长514.49%，扣非归母净利润3.26 亿元，同比增长317.74%。2025Q1 实现营收12.86 亿元，同比增长20.97%，归母净利润1.59 亿元，同比增长105.49%，扣非归母净利润1.32 亿元，同比增长82.22%。

收入稳步增长，盈利提升明显。收入端，公司2024 年实现较好增长，分业务来看，内外饰及机电部件/轮毂轴承/新能源电驱产品实现营收26.30/13.06/6.75 亿元，同比增长10.68%/8.73%/148.63%。盈利端，公司盈利增速显著快于收入端，2024 年毛利率实现18.49%，同比减少0.41pct，净利率10.13%，同比增加8.15pct。分业务来看，内外饰及机电部件/轮毂轴承/新能源电驱产品实现毛利率19.53%/21.49%/13.73%，同比+2.13/-0.85/+8.35pct。净利率提升明显主要源于期间费用率改善，销售/管理/研发费用率分别为0.67%/6.02%/3.43%，同比减少0.19/0.67/0.80pct。

大举进军人形机器人赛道，成果逐步兑现。零部件方面，公司已经成功开发出人形机器人用上肢和下肢直线运动关节模组中反向式行星滚柱丝杠产品，并已经于2024 年底建立了年产12000 套行星滚柱丝杠产品的试制产线。当前已经对接国内两家头部新势力车企就人形机器人用反向式行星滚柱丝杠项目进行开发，第一批样件订单预计于 2025 年4 月份进行交付。同时，已经向YS、TP 等客户进行了送样。关节模组方面，目前公司已成功研制人形机器人上肢与下肢直线作动关节模组总成，且核心部件均实现自主可控。现正为国内两家头部新势力车企定制开发同款线性关节模组总成，首批样件订单预计于2025 年4 月交付。

设备方面，通过收购科之鑫，公司实现了滚柱丝杠产业链上游环节的延伸与资源整合，解决了设备端“卡脖子”环节，极大地降低了设备的采购成本。

盈利预测：公司作为国内汽车零部件的优秀企业，依靠多年来深厚技术积累，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润5.51/ 6.75/ 8.81 亿元，对应PE 为57/47/ 36 倍。给予2025 年盈利70 倍PE 估值，目标价为96.0 元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。