核心要点

行情回顾

1、本周游戏板块下跌1.09%，明显落后于沪深300指数0.82%的涨幅，在131个板块中排名第112位。值得注意的是，游戏板块在周初表现尚可，11月3日单日涨跌幅排名第7位，但随后连续四天排名下滑，分别位列第101位、第122位、第116位和第120位，显示出板块走势持续低迷。

2、本周游戏板块主力资金净流出29.62亿元，机构资金大幅撤离迹象明显。尤其是11月4日至11月7日，连续四天资金净流出，单日净流出金额分别为12.26亿元、7.43亿元、11.18亿元和9.97亿元，仅在周初11月3日出现11.21亿元的资金净流入。

3、尽管游戏板块整体走弱，但个股表现分化明显。三七互娱本周上涨5.92%，名臣健康和ST华通分别上涨4.15%和4.10%，表现突出。相反，昆仑万维、完美世界和顺网科技等个股跌幅居前，分别下跌6.88%、6.54%和6.26%，显示出资金对不同公司的差异化选择。

4、截至2025年11月7日，游戏板块市盈率（TTM）为20.57倍，市净率（MRQ）为2.53倍。与历史数据相比，当前板块估值处于较低水平，市盈率位于近一年估值水平的22.80分位，市净率位于26.00分位，显示出一定的估值吸引力。

宏观解读

1、截至目前，海南省澄迈县已聚集游戏企业2000余家，2023年、2024年累计获批游戏版号159款，连续两年居全国第五。这体现了地方政府对游戏产业的政策支持和营商环境优化，有助于提升区域竞争力，促进游戏产业链的完善和上下游企业的协同发展。

2、昆仑万维等企业加速人工智能技术在游戏领域的产业化落地，通过AI生成内容、智能助手等应用，提升游戏开发效率和玩家体验。AI技术的融合创新，有望在长期推动游戏产业内容生产方式的变革，增强行业竞争力。

3、2025年中国游戏IP市场实际销售收入预计达2753.9亿元，其中跨领域IP增长迅猛，预计规模同比增超70亿元。这反映出游戏市场结构的调整和多元化发展，跨领域IP合作有助于拓宽用户群体，提升行业创新力和市场活力。

行业要闻

1、恺英网络的《怪物联萌》日服版《燃萌护卫队》正式在日本地区上线，为当地玩家带来“萌×燃”的新体验。该游戏融合了萌系人设和热血策略玩法，覆盖多种风格的英雄阵容。海外市场的成功拓展，有助于提升中国游戏的国际影响力，推动游戏行业的全球化发展。

投资建议

1、关注政策支持，布局优质游戏股：近期，海南省澄迈县 game 产业集聚效应显著，已聚集游戏企业 2000 余家，连续两年获批游戏版号居全国第五，体现了地方政府对 game 产业的政策支持和营商环境优化。这有助于提升区域竞争力，促进 game 产业链的完善和上下游企业的协同发展。建议投资者关注受益于政策支持的优质 game 企业，把握行业发展带来的投资机会。

2、聚焦技术创新，挖掘 AI 游戏龙头：昆仑万维等企业加速人工智能技术在 game 领域的产业化落地，通过 AI 生成内容、智能助手等应用，提升 game 开发效率和玩家体验。AI 技术的融合创新，有望在长期推动 game 产业内容生产方式的变革，增强行业竞争力。建议投资者关注具备技术创新能力、积极布局 AI 应用的游戏龙头企业，提前布局未来行业领军者。

风险提示

game 板块近期资金持续流出，市场情绪偏谨慎，且行业政策变化和市场竞争加剧可能带来不确定性，投资者需警惕行业短期波动带来的风险。