投资要点

加快人形机器人产能建设，获得多个国内外品牌量产订单。在人形机器人方面，公司从2024 年开始加快相关产能的建设，为海内外人形机器人客户开发如铝合金、镁合金、钛合金等金属材料，PEEK、IGUS 等工程塑料，橡胶、尼龙等多种材料的零件，目前公司已取得了多个国产、海外人形机器人品牌的量产订单。今年年初到8 月底，公司累计交付了人形机器人结构件产品的价值已经超过了8000 万元。

目前公司在人形机器人业务上供应给客户的料号超过400 个，项目从灵巧手上的传动件逐步增加至大尺寸的传动件。此外，公司在深圳松岗燕罗的长盈精密机器人智能制造产业园预计在今年Q4 投入使用，其中有约6 万平米厂房用于人形机器人相关产品的生产。

新项目定点稳步推进，新能源业务保持较快增速。公司的新能源业务包括动力电池结构件、充电桩相关组件等核心产品，配合国内及国外新能源电池客户开发了多种新型材料电芯结构件的项目，同时多个新项目的定点落地工作也在稳步推进。公司在国内多省市布局了新能源生产基地，包括四川宜宾、自贡，江苏常州、溧阳，福建宁德等地，随着宜宾基地二期、溧阳扩建项目投产后，动力电池结构件产能进一步提升。这些基地的布局近距离对接宁德时代等核心客户，保障产能稳定供应。

投资建议：

我们预计公司2025/2026/2027 年营业收入分别为180.7/210.1/240.0 亿元，归母净利润分别为6.5/9.5/13.0 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。