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公司发布三季报，前三季度营收164.53 亿元，同比+21.78%；归母净利润-0.66 亿元，同比转亏。

投资要点

新兴业务放量提速，利润端阶段性承压。公司2026 年前三季度营收164.53 亿元，同比+21.78%，单Q3 营收57.24 亿元，同比+17.52%，收入端主要由新能源精密零组件高增拉动，其中新能源板块前三季度收入71.17 亿元、同比+52.27%，具身智能与新兴科技硬件收入4.19 亿元、同比+532.67%；利润端承压，前三季度归母净利润-0.66 亿元，同比转亏，Q3 归母净利润-0.84 亿元，亏损环比二季度有所收窄，盈利拖累主要来自具身智能项目、国际大客户智能穿戴及AI 硬件等新项目研发投入加大，叠加人民币升值带来汇兑损失、毛利承压，消费电子基本盘平稳，收入结构持续向新能源、机器人等高增长方向优化。

产能与客户储备充足，具身智能业务持续推进。人形机器人业务上，公司具备多材料、多工艺、多品类一体化制造能力，可提供从核心精密传动/结构件到整机组装的一站式服务，深圳机器人产业园约6万平米专用产能已落地；海内外客户拓展持续推进，深化北美头部客户合作、海外新客户及国内项目稳步导入，今年上半年零组件交付约86 万件，并承接整机组装订单，正在陆续交付，业务边界持续拓宽。

投资建议：

我们预计公司2026/2027/2028 年营收分别为223/270/321 亿元，归母净利润分别为0.2/6/9 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

行业周期性波动风险；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期；代工价格上涨。