主要观点

1.填补新能源乘用车市场空缺，创新联盟厚积薄发以沃特玛电池为核心的新能源汽车产业创新联盟在电动商用车领域是当之无愧的龙头之一，但在乘用车市场，创新联盟进入较晚。本次为华泰汽车配套的车型为圣达菲纯电动多用途乘用车，标志着联盟正式进入乘用车领域，填补了联盟在新能源乘用车领域的空白。该车外观沿用现款整体设计，采用磷酸铁锂电池供能，定位于城市SUV。借助此前在全国多个城市已经布局完善的商用车配套服务体系，创新联盟首次进入新能源乘用车选择了其所擅长的出租车、网约车市场，配套服务优势明显。乘用车业务有望厚积薄发，迅速上量。

2.模式优势显现，重卡、物流多订单保驾护航。

受政策影响，2017年年初以来新能源整车端销售景气度不高。在这样的大环境下，沃特玛凭借创新联盟产业链上下游联合开发推广的模式，成功实现多点开花，在移动补电车、纯电动重卡、纯电动轻卡物流、纯电动微货物流等车型上签订多个大单，为本年度业绩增长奠定了基调。其中与大运汽车合作开发的重卡车型是首款进入目录的纯电动重卡，公司已公告订单。

新能源汽车推广不及预期，物流车运营推广不及预期。

3.投资建议：

公司短期内屡签大单，体现了联盟在行业景气度整体不高时的模式优势。下半年随着行业景气度回升，公司有望进入收获期。预计2017-2018年EPS 为0.51/0.70元，对应PE 为19/14 倍，新能源汽车动力电池+运营龙头低估明显。维持强烈推荐评级。

4.风险提示：