618 首小时数据亮眼，继续积极推荐宠物板块

行业β催化下，宠物板块个股接连新高、且行情有扩散趋势。考虑到Q2 经营数据仍然强劲（麦富迪4 月线上yoy+32.5%、弗列加特+106%、顽皮+25.3%），而它博会、618 等事件催化有望延续，继续积极推荐宠物板块。

确定性角度关注宠物食品龙头乖宝（国产宠粮龙头），弹性角度关注宠物医疗稀缺标的瑞普生物（主业盈利打底低估值，宠物医院注入推进）。

618 首小时宠物食品销售数据表现亮眼，国产品牌拔头筹

5 月16 日，天猫618 首小时，653 个宠物品牌成交同比翻倍，其中弗列加特成交增长近2 倍，9 个宠物品牌、5 个宠物主粮单品成交破千万元。1）天猫预售4 小时：弗列加特列居宠物品牌成交榜第4、猫狗食品品牌榜第4、猫主粮品牌榜第2，麦富迪列居猫零食品牌榜第3、狗零食品牌榜第4；顽皮上榜猫零食和狗零食品牌榜的第9 和第7；2）京东超级秒杀日28H：麦富迪、弗列加特分别列居猫干粮品牌成交榜的第3 和第8、猫零食/湿粮品牌成交榜的第1 和第7、狗干粮品牌的第2 和第-（未上榜）、狗零食/湿粮品牌成交榜的第1 和第-（未上榜）；顽皮上榜狗零食/湿粮的第5。

宠物数量和单宠投入持续增长，关注宠粮和宠物医疗赛道宠物赛道的增长红利持续验证：“家人”的情感定位驱动年轻人成为养宠主力军，相应带动养宠数量和单宠投入金额的持续增长。对比海外，两个要素都仍有不小的提升空间。1）宠粮格局优化趋势愈加明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换，国产龙头品牌两头吃份额的趋势有望延续——通过研发、渠道和定价等优势抢占进口品牌的份额同时完成高端化升级，通过供应链和资金等优势淘汰中小宠牌；2）宠物老龄化趋势对于医疗赛道的需求带动同样不可小觑，而医生和资金等壁垒也使得宠物医院格局更易头部集中化。

风险提示：国内宠物市场规模增长不及预期，市场竞争加剧等。