事件：公司发布业绩公告，2010年实现营业收入4.1亿元，同比增长18.9%，归属于母公司的净利润约4048万元，同比增长约28.1%，对应EPS为0.58元，同比增长18.1%。

业绩略高于市场预期，当前铜导线仍是其主要收入来源：由于2010年是“十一五”最后一年，电力设备行业下游投资减少，导致公司面临着比较大的经营压力，但公司通过加强管理和开拓市场，仍然取得了不错的经营业绩，实现每股收益0.58元，高于市场0.48元的普遍预期。营业收入中铜导线占比约68%，铝导线占比约32%，铜导线仍是其收入的主要来源。

铝导线特别是换位铝导线是公司未来最大看点：公司该产品毛利率在48%左右，市场占有率在90%左右，产品主要应用于特高压电抗器，公司产品在晋东南特高压交流输电项目、向上、云广直流特高压输电项目当中得到了广泛应用。2010年由于超高压、特高压电网投资项目减少，公司该产品营业收入同比稍有下滑，但根据国家电网“十二五”以及2011年的特高压建设规划，我们预计2011年公司换位铝导线业务将会呈现爆发式增长，以后也将保持快速增长态势。

盈利预测及投资建议：今年是“十二五”的开局之年，智能电网进入全面建设期，我们预计公司的电磁线业务特别是换位铝导线业务将会大幅增长，实现EPS约为0.8元，对应当前股价的市盈率为34.6倍，考虑到公司在特高压领域的独特优势，我们给予公司“推荐”评级。