一、事件概述

公司发布2015年年报和2016年一季度业绩预告，2015年营业收入5.07亿元，同比增加19.31%；归属于上市公司股东净利润669万元，同比增加35.20%；2016年1季度预计归属上市公司股东净利润盈利32.18-64.36万元，去年同期为160万。

二、分析与判断

2015年主营业务收入增长，2016年1季度利润下降不足惧受益于特高压工程的推进，公司主营高端铜、铝电磁线产品收入增长，铜产品营业收入同比增长18.32%，铝产品同比增长17.81%。另外，公司在国际市场有所加强，销售量同比增长17.05%。由于控股子公司正能电气于2015年下半年开始投入试运营，在手订单未到交货期，尚未形成收入，八九八创新空间尚处于改造装修阶段，2016年1季度利润同比下降，但随着订单确认收入和创新空间开业全年业绩有望好转。

随特高压发展迅速，电抗器产品有望突破2015年正能电气的新产品干式空心平波电抗器通过产品鉴定，可挂网运行，公司有望积极跟进特高压工程招标，若中标有望大幅提高公司业绩，此前公司中标特高压工程滤波器组电抗器等总金额6000万元，为中标平波电抗器打下基础，我们看好公司电抗器产品在特高压工程建设高峰期的业绩弹性。

成立八九八网络资本管理公司，推进产业园建设受政府“大众创业、万众创新”战略的支持，公司通过并购进入了创新产业园区领域，募集资金进行创新空间的建设，期望实现双主业发展。公司发布公告，拟与八九八投资控股有限公司共同投资设立光华八九八网络资本管理有限公司，从事投融资管理及咨询服务，对外投资业务。设立控股孙公司有利于与其它投资方共担风险、共享利益，有望通过专业的投资团队投资于新兴产业，增强公司持续盈利能力和业务延伸能力，符合公司长期发展规划。

三、盈利预测与投资建议：

预计公司16-18年EPS分别为0.07、0.11和0.18元，对应PE为210X、136X和82X，维持“谨慎推荐”评级。

四、风险提示：

898产业园建设不达预期；电抗器市场拓展不达预期。