一、事件概述

国家电网公司2016 年昌吉-古泉±1100kV 特高压直流工程第一批设备公开招标中标候选人公示活动结束。公司控股子公司天津经纬正能电气设备有限公司中标电抗器项目包2，总金额约8000 余万元。

二、分析与判断

平波电抗器产品首次中标特高压工程意义重大2015 年正能电气的新产品干式空心平波电抗器通过产品鉴定之后，公司一直积极跟进特高压工程招标，此前公司中标特高压工程滤波器组电抗器等总金额6000 万元，为本次中标平波电抗器打下基础。昌吉-古泉±1100kV 特高压直流工程是世界电压等级最高的输变电工程，在全球能源互联网战略中有着示范作用，公司平波电抗器产品在与传统电抗器厂家北京电力设备总厂、西安中扬电气、山东泰开的竞争中取得了突破性的进展意义重大值得市场关注。

特高压产品业绩弹性大，电抗器有望继续中标，逐渐贡献业绩此前中标的特高压用滤波组电抗器，有望在今年3 季度交货，4 季度确认收入，本次中标8000 万平波电抗器产品预计17 年起陆续确认收入。公司为特高压用电磁线的重要厂商，产能不受限制，交货情况跟特高压电网建设速度相关。

保守估计十三五期间我国将保持每年4-5 条特高压工程的建设速度，公司在拥有挂网经验后有望继续中标，由于公司业绩基数小，我们持续看好公司电抗器产品在特高压工程建设高峰期的业绩弹性。

八九八产业园建设装修中，前景高远

受政府“大众创业、万众创新”战略的支持，公司通过并购进入了创新产业园区领域，募集资金进行创新空间的建设，期望实现双主业发展。目前八九八创新产业园区正在装修建设中，有望在今年年中完工实现企业入驻。前期租金和展会有望做到收支平衡，未来创新孵化前景高远。

一、 三、盈利预测与投资建议：

预计公司16-18 年EPS 分别为0.07、0.11 和0.18 元，对应PE 为218X、138X和84X，维持“谨慎推荐”评级。

二、 四、风险提示：

898 产业园建设不达预期；电抗器市场拓展不达预期。