事件：2026 年8 月28 日，公司发布2026 年中报。26H1 公司营业收入246.75亿元，同比增长20.31%；归母净利润28.10 亿元，同比下降5.34%；扣非归母净利润27.56 亿元，同比增长3.17%。单26Q2 公司营业收入145.32 亿元，同比增长26.02%；归母净利润17.96 亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润17.10亿元，同比增长18.97%。

工业自动化与数字化：份额持续提升。根据睿工业统计数据，2026 年上半年按收入计，在中国工业自动化市场中，公司通用伺服系统产品份额约35.2%，位居第一名；低压变频器产品（含电梯专用变频器）份额约20.6%，位居第一名；中大型PLC 产品份额约6.7%，位居第三名；小型PLC 产品份额约14.6%，位居第二名，公司中大型 PLC 和小型PLC 产品的市场份额均为国产品牌第一名。2026 年上半年，公司工业自动化与数字化业务实现销售收入约135 亿元，同比增长约29%。其中，通用自动化业务实现销售收入约110 亿，同比增长约36%（伺服系统实现销售收入约 48 亿元，变频器实现销售收入约33 亿元，PLC&HMI 实现销售收入约14 亿元）；智慧电梯相关产品销售收入约24 亿元，同比增长约5%。

新能源汽车动力系统：份额领先，成长空间广阔。根据 NE 时代数据，2026 年上半年按装机量计，在中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约8.4%，在第三方供应商中排名第一；电机定子产品份额约9.0%，在第三方供应商中排名第一；驱动总成产品份额约7.5%，在第三方供应商中排名第一；车载充电机产品份额约4.4%，总排名第九。2026 年上半年，公司新能源汽车动力系统业务实现销售收入约94 亿元，同比增长约4%。中长期来看，全球新能源汽车渗透率持续攀升，电动化与智能化迭代步伐不断加快，行业长期发展空间依旧广阔。

智能机器人：公司新增长动能。根据睿工业数据，2026 年上半年按出货量计，在中国市场中，公司工业机器人产品份额为9.2%，排名第三，本土厂商中排名第二；SCARA 机器人产品份额约为25%，排名第一。智能机器人是公司重点布局的战略新业务。未来，随着智能制造持续演进与人形机器人产业落地，公司智能机器人业务将成为公司新的增长动能。

投资建议：公司是工业自动化、新能源汽车动力系统等领域龙头厂商，受益于智能化、双碳等政策持续推进。我们预计公司26-28 年营收分别为526.40、617.67、732.97 亿元，对应增速分别为16.7%、17.3%、18.7%；归母净利润分别为59.37、71.36、86.44 亿元，对应增速分别为17.6%、20.2%、21.1%，以8 月28 日收盘价作为基准，对应26-28 年PE 为28X、24X、19X。维持“推荐”评级。

风险提示：新客户拓展不及预期风险，新产品进展不及预期风险，原材料价格波动超预期风险等。