行业近况

国家能源局发布2023 年全国电力工业统计数据1，2023 年国内新增风电装机75.9GW，超过2020 年陆风抢装时的71.7GW，创历史新高。1 月27日，2024 年中国风能新春茶话会在北京召开2，中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩作了《我们面临的形势》主题演讲。

评论

2023 年国内新增风电装机达75.9GW。2023 年国内新增风电装机超过2020 年陆风抢装时的71.7GW，达到75.9GW，创历史新高，较2022 年增长101.7%。另外，中国风能新春茶话会上，行业协会披露吊装容量超过75GW，较2022 年增长超过50.5%。我们认为2023 年风电新增装机量超出市场预期，也略高于我们此前《风电设备2024 年展望》中65-70GW的预测，主要由于此前市场根据一些设备企业的出货进度推测2023 年装机可能不佳，而实际由于风机单机功率的明显提升，风电新增装机GW量的增速已经明显高于新增吊装台数的增速。75.9GW中海上风电新增装机数据尚未披露，我们预计在6GW附近。

中国风能新春茶话会在北京召开。茶话会上，中国风电行业协会预测2024年中国风电新增装机75-85GW（其中海风10-15GW），略高于我们《风电设备2024 年展望》中70-80GW的预测。在《我们面临的形势》主题演讲中，行业协会对于当前“三北地区、中东南部、海上风电三大市场的困境与潜力”、“质量、速度、价格的平衡与取舍”和“低价竞争的利与弊”和等话题做了详细分享，我们认同行业协会的分析，也看好海上风电有望在2024 年进入景气周期，整机企业有望在2024 年走出利润率下行周期。

估值与建议

2023 年大部分时间行业受包括江苏和广东阳江的海上风电关键项目进展不顺利影响了市场信心，但我们认为行业后续逐步有望看到这些关键项目和更多其他区域项目推进的积极催化。建议关注：1）景气度有望加速向上的海风产业链：包括长期成长性好、盈利能力和格局稳定的海缆环节的东方电缆；有望迎来出货量实现较快增长的塔筒和海风风机基础环节的泰胜风能、天顺风能、海力风电、天能重工（未覆盖）；2）成本端有望在2024年改善，同时受益于海风起量的整机环节：运达股份、金风科技、三一重能（未覆盖）。

风险

风电行业需求不及预期；原材料价格不降反升；行业竞争加剧。