事件：公司发布2025 年三季报，收入23.43 亿元，同比减少4.15%；归母净利润4.08 亿元，同比增长37.10%；扣非后的净利润3.64 亿元，同比减少32.97%。

PayKKa 支付方案助力B2B 企业出海。公司已经取得卢森堡PI 牌照、香港MSO 牌照、美国MSB 牌照，具备了同时开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件。PayKKa 已推出B2B 跨境贸易收款、B2C 跨境电商收款、独立站全球收单、境外本地收单等一系列支付服务产品。

股权激励利于员工与公司利益一致。2025 年5 月，公司发布深圳市新国都股份有限公司2025 年股票期权激励计划(草案)，计划授予的股票期权的行权价格为每股25 元。行权考核年度为2025 年-2026年，绩效考核目标为2025/2026 年的净利润不低于3.5/4.5 亿元。拟向激励对象授予1,900 万份股票期权，覆盖公司高管及中层管理及核心骨干人员73 人。

拟港股上市，加速公司全球化业务布局。2025 年8 月，公司发布了《关于筹划发行H 股股票并申请在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告》，为深化公司全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化资本运作平台，拓宽多元化融资渠道，有效增强公司全球资源配置能力和国际市场竞争能力，助力公司深度参与全球数字支付生态系统建设，公司拟发行H 股股票，在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起24 个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。

投资建议：公司业绩保持稳定，发行H 股彰显公司向海外进军和国际化的战略决心。预计2025-2027 年公司的EPS 分别为1.08\1.22\1.38 元，维持 “买入”评级。

风险提示：收单业务竞争加剧；AI 应用不及预期；行业竞争加剧。