行业近况

根据云合，剧集：1Q26 TOP20 长剧有效播放量同比下降15%，国产新剧、云合评级S+剧集独播比例缩减；综艺：1Q26TOP20 综艺有效播量同比下降12%。

评论

剧集：扩流优先于壁垒，内容普惠、资源协同。

行业：根据云合，1Q26 上新长剧144 部，同增18 部，国产库存剧是增量主要来源，国产新剧上新同比减少4 部，我们认为低成本丰富内容库是平台侧考量重点之一；古偶、现实题材占据流量核心，正片有效播放分别占34%和20%，合计过半。视频平台亦转向降低观看门槛，普惠内容供给，1Q26 国产新剧跟播期间全集转免的部数占比70%，同比增长4 成，国产新剧采取“VIP 锁集”和“超点权益”的部数同比分别回落30%和48%。

竞争：从高成本独播转向降本增效、流量共赢。1Q26 国产新剧独播部数占比79%，同降12ppt，其中头部剧《逐玉》《太平年》为2~3 家平台拼播；1Q26 上新的国产新剧中，台网联播部数占40%，同比提升7ppt。根据云合，1Q26 爱奇艺和腾讯视频正片播放份额领先；1Q26 播放量TOP3 分别为《逐玉》《罚罪2》《太平年》，爱奇艺均有参播。

我们认为：2026 年，长视频平台注重回报率和流量大盘稳定性，关注广电新规、AI 技术和多元化剧集形态的影响。

综艺：新综破局。根据云合，1Q26 全网有效播放TOP20 中综N代占比75%，而新综占比由10%增至25%；各平台竞争格局相对稳定。2Q26，芒果TV已上线《乘风2026》。关注行业后续招商情况及重点综艺排播。

估值与建议

我们建议持续关注广电新规落地进展，以及新内容周期下头部平台的盈利弹性。维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价，推荐芒果超媒，关注柠萌影视、阅文集团、华策影视等。

风险

行业竞争加剧，内容成本上升，监管收紧。