1 月行情回顾：通信板块微涨，细分领域涨幅大

1 月份市场先向上后大幅回落，沪深300 指数全月下跌52.16 点，降幅2.3%，通信（申万）指数上涨33.78 点，跌幅1.5%，强于大市。通信行业全月涨幅在申万一级行业分类中排名靠前，整个TMT 板块领涨。

1 月份各个板块的涨幅表现不同。其中，信息安全、北斗、视频会议、物联网等方向表现优异。信息安全和北斗方向属于行业景气度触底反弹阶段，物联网和视频会议处于行业发展早起阶段，爆发力较强。5G 和光模块等基建方向，由于前期涨幅已较多，总体表现平稳。

在线办公生活受重视，关注5G 和流量产业链

开工第一周，非生活生产必须部门选择在家远程办公，对于培养在线会议/远程办公系统的使用习惯或是一次重要的教育，利好相关的企业，如A 股的视频会议板块（sip 话机龙头、会畅通讯等）。疫情造成的实体隔离进一步促进了网络世界的连接，同时科技进步极大提供了大家线上生活的便利程度（春晚已全面实现5G+4K 超高清直播），网络流量产业将进一步受到重视，关注A 股流量相关产业链公司（中际旭创、太辰光、光环新网、数据港、中新赛克等）。

关注2019 业绩高增长标的在2020 年的延续性

截止目前，大量公司发布了2019 年业绩预告，我们统计了涨幅较大的公司的情况，发现主要集中在5G、物联网和视频会议板块，这些领域2020年景气度依旧较高，可重点关注配置。

MWC 将如期举行，5G 手机将成最大亮点

2 月24-27 日巴塞罗纳世界移动通信展（MWC）将举行。CES 开展期间，辅助驾驶技术成功带动了后续A 股车联网板块的行情，因此可关注本届巴展上的新技术、新设备、新趋势带来的主题性机会。我们预计5G 手机和可穿戴设备将是最大亮点。

重点推荐组合：

2020 年2 月份通信板块重点推荐组合为：中兴通讯、新天科技、光环新网、移为通信、中新赛克、会畅通讯。1 月组合收益率为15.4%，跑赢行业和市场。

风险提示：

疫情加剧风险、5G 投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化