投资要点：

伊核问题尖锐化，但是矛盾不至于失控，看多原油需谨慎

建议关注甲醇、乙二醇以及磷化工产业链

报告摘要：

伊核问题支撑原油价格。页岩气的崛起使得美国对中东的原油依赖程度降低，伊核问题恶化对其负面冲击较小，相反，欧盟、中国、印度这些国家对伊朗原油依赖较深，危机恶化负面冲击更甚。发动战争对美国而言可谓"一石二鸟"。但是美国当前的中心工作是振兴美国实体经济，美国盟友内部对动武意见不一，美国贸然率先发动战争的概率偏低。我们认为，美元仍是决定油价的首要因素，伊核则短期对原油价格构成支撑。

多家机构调减2012年全球原油需求。国际能源署表示，由于欧债危机导致全球经济疲软，2012年全球石油需求量大约80万桶，这是IEA连续第6个月调减全球原油需求，OPEC也降低了2012年的全球原油需求预期，最新94万桶的日均数据较今年1月的预估值减少了12万桶。美国能源信息署（EIA）则认为，2012年的日均需求增速为132万桶，比上个月上调了5万桶。

伊核问题可能成为热点，建议关注甲醇、乙二醇、PVC产业链。我们认为，伊核问题不至于失控，但是全球范围的对伊制裁或不可避免，一方面油价会维持高位运行，另一方面，伊朗的甲醇、乙二醇可能会面临禁运，亚太地区的供应可能偏紧，同时，由于2012年适逢甲醇制烯烃、PTA产能集中释放，需求转旺。建议关注中泰化学、远兴能源、华鲁恒升以及丹化科技。

西南地区持续干旱，兴发集团值得期待。长期以来，资本市场将兴发集团作为一个资源股看待，但是我们认为磷矿资源的稀缺性还有待确认。西南地区持续干旱，高载能产业将会受到打压，兴发集团的磷化工产业将会直接利好，建议关注