点评：

公司不断开拓新市场，实现了营业收入和经营业绩的同比增长，市场占有率进一步提升。由于7-10 月是国内沥青市场的需求旺季，整体需求量呈上升趋势，故上半年国内沥青市场价格总体处于高位状态。公司营业收入上升的主要原因系报告期内公司销售订单增加所致。

报告期内，综合毛利率有所上升，达到18.9%，同比提升了2.5个百分点。通用型改性沥青毛利率上升主要由于公司通过原料冬储备货及优化技术工艺降低生产成本所致。

上半年业绩受到财务费用拖累。报告期内，公司财务费用为2588 万元，而去年同期仅为53 万元。上半年受到政府补助共计261.7 万元。

公司2012 年1-9 月预计的经营业绩：预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为：80%～100%，净利润变动区间为：9625～10694 万元。根据公司目前统计的需在9 月30日之前完成的销售订单计算，公司2012 年1-9 月将完成营业收入15 亿元以上，同比增长85%；目前原料基质沥青价格稳定，公司毛利率有所上升，经初步测算，预计公司2012 年1-9 月净利润为9625-10694 万元，与上年同期相比增长80%-100%。

首次关注，给予“强烈推荐”评级。国家基建投资加速，改性沥青市场需求增加，公司订单情况良好，中长期保持稳定增长。

预计2012-2014 年EPS 分别为0.33 元、0.50 元和0.60 元，按照最新股价7.02 元，对应的PE 分别为21 倍、14 倍和12倍，首次关注，给予“强烈推荐”评级。