事件：据公司公告，2025年公司预计实现归母净利润 1200~1800万元，同比扭亏为盈。

点评

先河环保迎新实控人姚国瑞先生，有望带来主业协同与AI 转型助力姚国瑞先生于2024 年12 月成为公司实际控制人，并担任公司董事长，结束了公司前期可能因股权分散带来的不确定性。姚国瑞先生拥有扎实的环保专业背景和丰富的能源环保行业管理经验，担任河北省工业节能与清洁生产协会副理事长、石家庄市青联委员等。同时，除了先河环保外，姚国瑞先生实际控制的主要企业还包括：（1）河北两山能源环保科技有限公司：主要生产脱硫脱硝除尘装置及配套产品，是河北省内规模最大的钢铁烟气治理企业，与先河环保有产业协同效应；（2）河北并济茂利科技有限公司：提供AI 算力服务，目前规划1.7 万P 算力，参与太行智算中心项目。姚国瑞先生控股的这2 家公司，有望为先河环保带来环保设备主业的产业协同、AI 算力行业的转型助力。

2025 年业绩预计扭亏为盈，业绩拐点已至

据公司公告，2025 年公司预计实现归母净利润1200~1800 万元，同比扭亏为盈。主要是（1）公司收回账龄在三年以上的欠款约9500 万元，计提信用减值损失较2024 年度预计下降约10300 万元；（2）预计计提商誉减值准备约500 万元，相较于2024 年度7441 万元的计提金额明显下降。

展望后续，“双碳”政策落地、环保行业数智化转型、地下水监测、城市生命线安全监测等有望驱动环保监测设备需求增长，叠加化债政策的推进，公司盈利能力与财务健康状况有望持续回升。

积极转型AI，与百信信息签署战略合作协议，拟前瞻布局底层算力公司积极拥抱AI，逐步构建起覆盖“环境监测-大数据分析及服务-治理修复”全链条的装备、软件、大数据及人工智能服务体系，成功研发并应用环保大模型“繁星”、“智慧环保岛”、“蓝天之眼”等。2025 年12 月31 日，公司与百信信息签署战略合作协议：在国家安全与自主可控的战略指引下，环保领域对国产服务器、芯片等底层算力设施的需求日益明确。公司与百信信息开展战略协作，正是公司拟借此推进底层算力与信息安全前瞻布局的明确意愿与具体行动，推动公司全产业链的智能化升级、扩大业务规模。

盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润为0.18/0.85/1.25 亿元，对应PE 为294.80X/61.50X/41.97X，首次覆盖，予以“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险；产业政策风险；应收账款回收的风险；业绩预测和估值判断不及预期的风险。