2024 年2 日1 日，晨光生物发布2023 年业绩预告。

投资要点

经营业绩稳健增长，盈利能力持续提升

根据公告，预计公司2023 年营收68.72 亿元，同增9%，主要系公司主导产品辣椒红销量突破1 万吨，叶黄素/辣椒精竞争力稳步提升，各板块产品表现均稳中向好所致。预计归母净利润4.86 亿元，同增12%，扣非归母净利润3.79 亿元，同增2%。其中2023Q4 预计实现营业收入17.02 亿元，同增14%；归母净利润0.87 亿元，同减10%；扣非归母净利润0.53 亿元，同减26%。

技改拉升研发壁垒，各梯次产品稳定放量

2023 年公司各业务板块发展齐头并进、稳健向好。在产品布局上，公司辣椒红销量再上新台阶，食品级叶黄素销量同增30%，水飞蓟素/番茄红素/姜黄素均保持良好增长，甜菊糖通过让利经营强化大客户关系，花椒油树脂销量同增 60%，保健食品销量同增80%，中药配方颗粒备案成功，各梯次产品均实现良好增长势头，未来公司计划持续推行技改扩产增效，夯实研发壁垒，提高生产端竞争优势。在组织管理上，公司针对集团整体构建高度统一的标准，重新梳理管理重点/量化考核指标，精细化管理水平不断提升，为公司未来良性业务扩张奠定基础。

盈利预测

我们看好公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，大健康产业布局有望带来新的业绩增长点，持续释放业绩弹性。根据业绩快报，我们调整2023-2025 年EPS 为0.91/1.09/1.26 元（前值分别为0.95/1.24/1.59 元），当前股价对应PE 分别为12/10/9 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、种植基地开拓不及预期、产品扩张不及预期等。