光伏

招商银行对光伏发电行业信贷业务的拓展表明商业银行开始放开光伏电站融资端。我们认为分布式光伏进入第二阶段:融资端放开。随着未来光伏电站现金流不断证明资产价值,光伏电站融资成本将进一步下降,资产证券化等金融工具有望进一步提高行业杠杆,资产 ROE 拥有进一步上升空间。我们认为分布式光伏行业迎来加速建设,行业需求未来3-5年将会维持50%以上的复合增长率,重点寻找具备跨区域能力的分布式光伏标的。推荐标的:精工钢构、林洋电子。

风电

1-9 月份的弃风率进一步下降,表明风电并网消纳问题大幅好转。从长期来看,特高压输电通道的加速建设、配额制即将出台、海上风电市场的开拓都将保证风电市场长期的稳定发展;从短期来看,在电价下调传闻的扰动下,抢装潮有所显现,短期风电行业业绩有望超出市场预期。我们认为目前盈利复苏已经传导到了中流的制造环节,下一步可能会继续向叶片等关键零部件行业传导。建议关注金风科技、天顺风能、中材科技等。

核电

我国核电审批进度低于预期,根据核电装机规划,未来 6 年年均新批机组为 6-7 台,年均新增市场空间在 1200 亿左右,行业底部复苏迹象明显。由于核电建设周期长,我们选择关注短周期订单品种:丹甫股份、江苏神通、中核科技。