投资要点:

全球制造业之变革:产业再转移,美国重返制造业 全球制造业格局变化:美国提出要重返制造业,全球第四次制造业转移正从中国启动,以互联网、新材料和新能源为基础,“数字化智能制造”为核心的第三次工业革命即将到来,而“数字化智能制造”的主体就是工业机器人。中国制造业是否能藉此弯道超车

制造业微笑曲线必须向两端移动 长期以来中国制造业处于微笑曲线的底部,大部分利润被欧美公司获取。中国制造业为了实现产业升级,在全球产业链分得更多利益,必须向微笑曲线两端移动。

中国机械行业上市公司现状:今年前11个月国内固定资产投资增速已降至20%以下。前三季度机械板块营业收入及净利润同比增速分别为0.78%和-22.5%,环比略有改善,但仍不明显,说明作为国民经济基础的机械行业仍在艰难复苏。我们分析了机械行业货币资金充裕度、周转情况、订单景气度,维持行业中性评级。

机械行业自上而下投资逻辑:我们选择了从政策层面受益于国家政策,能相对独立于经济走势的5大行业。铁路装备:政府推广,投资有望超预期,关注北方创业和晋西车轴。高端装备:天时地利人和,行业迎来发展良机,关注博实股份和机器人。能源装备:石油革命和中石油拆分,关注玉龙股份。节能装备:环保要求提升催生设备需求,关注隆华节能、启源装备。民生装备:看好路面养护和消防设备,关注威海广泰和新界泵业。

机械行业自下而上投资逻辑:我们自下而上选股有四个标准:一是公司有优秀的管理能力,由于原来所处行业整体不景气导致公司业绩差;二是公司有决心转型做二次创业;三是公司有充裕的账面现金支持公司吸引技术或资源,现金流不会断掉;四是公司拓展的新领域和原来业务有一定的相关性,保证公司不会因不熟悉行业而盲目投资失败。关注:日发精机、郑煤机、恒立油缸。