事件：公司发布2024 年年报：实现收入15.59 亿元，同比增长6.01%。归母净利润1.15 亿元，同比增长14.92%，基本符合预期。

点评：

医疗服务板块实现稳健增长，器械板块逐步突破空白市场：公司医疗服务和医疗器械两大板块协同发展，形成互补优势。医疗服务板块聚焦肿瘤全病程管理，提供从预防、诊断、治疗到康复的全方位服务；医疗器械板块通过自主研发和并购，不断丰富产品线，提升技术竞争力。公司医疗服务板块全年实现收入11.92 亿元（yoy+3.76%），其中肿瘤业务收入达3.80 亿元，占医疗服务收入比重达31.9%。

公司旗下友谊医院实现收入5.79 亿元，广慈医院实现收入5.24 亿元。医疗器械板块全年实现收入3.67 亿元（yoy+14.05%）。海外销售突破7 个空白市场，南美新增进入16 个国家，客户量同比增加75%，海外市场收入同比增长22%。

拟收购长沙珂信肿瘤医院有限公司51%股权，医疗服务板块再下一城：长沙珂信是位于长沙的一家集医疗、科研，预防、康复于一体的三级肿瘤专科医院，收购后有望和公司现有四川友谊医院、苏州广慈医院、重庆友方医院高效协同，和公司现有产业布局高度融合。本次交易完成后有望进一步深化公司发展战略，肿瘤特色进一步增强，医疗服务板块业绩有望持续增长。

盈利预测、估值与评级：考虑到外部环境承压，下调公司25-26 年归母净利润预测为1.39/1.70 亿元（较前次预测下调11%/13%），新增27 年归母净利润预测为1.96 亿元，对应EPS 分别为0.19/0.23/0.26 元，PE 分别为56/46/40 倍，公司医疗服务和医疗器械板块持续稳健发展，维持“买入”评级。

风险提示：并购不及预期；伽马刀销售不及预期；并购公司业绩不及预期；商誉减值风险；医院业务增长不及预期等。