事件

2025 年8 月23 日，公司发布2025 年半年度报告，公司实现营业收入8.43 亿元，同比增长2.40%，实现归母净利润0.62 亿元，同比增长12.82%。

点评：

业绩稳健增长，提质增效成果显现。25H1 公司实现营业收入8.43 亿元，同比增长2.40%；实现归母净利润0.62 亿元，同比增长12.82%。公司毛利率同比提升0.5 个百分点，费用率同比下降2 个百分点，经营质量持续提升。分业务看，医疗服务板块收入6.53 亿元，同比增长2.28%；医疗器械板块收入1.90 亿元，同比增长2.80%，其中设备及耗材收入同比增长13.34%，增长稳健。

肿瘤特色优势强化，核心业务增长强劲。医疗服务板块中，公司肿瘤特色持续深化，2025H1 公司肿瘤业务收入达2.15 亿元，同比增长25.14%，成为业绩增长的核心驱动力。旗下核心医院肿瘤诊疗能力提升显著，友谊医院肿瘤门诊量同比+21.59%，肿瘤四级手术占比提升8个百分点，广慈医院肿瘤收入同比+20.56%，肿瘤住院人次同比增长45.51%。医疗器械板块中，海外市场拓展效果凸显，海外收入同比增长35%；国内市场份额稳中有进，输注泵25H1 国内市占率超10%，排名提升至第3 位。

外延并购落地，完善华中区域布局。2025 年5 月30 日，公司完成对三级肿瘤专科医院长沙珂信51%股权的收购实现并表，交易总金额为3.57 亿元，进一步夯实肿瘤特色优势，完善华中区域布局。长沙珂信并表后整合效果良好，为公司发展注入新动能。

AI 赋能重构业务模式，经营效率显著提升。公司全面拥抱AI，在诊疗能力、运营效率、用户体验三方面实现突破。AI 应用推动诊疗服务效率提升，人均服务量同比提升10%；其中，AI 影像诊断阅片效率提升66%，靶区勾画效率提升75%，AI 院后随访效率提升300%。AI 赋能也带来了临床能力跃升与体验重构，3D 可视化应用使术中并发症发生率下降10%，患者净推荐值（NPS）达92.5%。

投资建议

我们看好公司医疗服务&器械双板块驱动战略，器械板块内生+外延有望实现持续增长；医疗服务板块叠加并购，表观有望增厚。预计公司2025-2027 年将实现营业收入18.21/21.14/23.08 亿元，同比+16.8%/16.1%/9.2%；将实现归母净利润1.36/1.61/1.88 亿元，同比+18.1%/18.4%/16.5%，维持“买入”评级。

风险提示

政策不确定性风险，器械板块并购不及预期风险，医院扩张不及预期风险。