公司国庆黄金周共演出510 场，接待游客近300 万人次，创历史新高。国庆中秋长假，宋城演艺全国3000 座千古情大剧院、12 大《千古情》演出510 场，接待游客近300 万人次，演出场次、游客人数、营收均创历史新高。 旗下《西安千古情》单日演出20 场，黄金周共演106 场，刷新西安大型旅游演艺纪录；《宋城千古情》国庆演82 场，创黄金周场次新纪录；《广东千古情》上演55 场，散客率达96%；《上海千古情》演出41 场，较去年同期增40%。 《桂林千古情》成当地演出场次最多、游客接待量最高的大型旅游演艺，张家界千古情景区、炭河古城表现出色。

公司是线下演艺龙头，国庆受益于假期时间同比增加，带动公司游客接待人次及演出场次创历史新高，我们认为公司下半年表现有望环比改善。

投资建议：公司作为线下演艺龙头，暑期表现亮眼，下半年有望环比改善。

我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为10.47/11.89/13.03 亿元，对应PE 分别为20x/18x/16x，维持“增持”评级。

风险提示：行业复苏不及预期，新项目运营不及预期，宏观经济波动等