中证报中证网讯10月26日晚间，宋城演艺发布2026年三季报。前三季度公司实现营业收入14.63亿元，同比下降20.61%;实现归母净利润5.39亿元，同比下降29.38%。与此同时，财报显示，公司货币资金16.89亿元，交易性金融资产18.07亿元，资产负债率11.96%，经营活动现金流净流入6.29亿元。在旅游演艺行业整体由“量增价减”向存量运营过渡的背景下，后一组财务数据同样值得关注。

旅游演艺行业具有显著的刚性成本特征，演员薪酬、设备折旧及运维支出相对固定。业内人士表示，客流下降时，经营杠杆会放大利润降幅，因此利润降幅大于收入降幅并不罕见。这属于经营杠杆作用，而非资产质量恶化。更值得关注的是负债端。宋城演艺11.96%的资产负债率在A股文旅板块中处于低位;与之相伴的是充沛的现金储备和经营活动现金净流入。这意味着，利润表下滑主要是经营性下滑，不含财务杠杆的放大效应，也不存在为偿付本息而被迫收缩经营的压力。

宋城演艺相关负责人向记者表示，基于稳健的财务状况，公司在行业调整期保持了多项战略选择的主动权。其一，推进现有项目的改造升级。年内公司推进杭州宋城剧院与街区焕新，部分区域围合施工，并适度让利票价。此类主动投入虽短期影响营收与利润，但有助于提升长期竞争力。其二，探索业务边界扩容。通过对宋韵文化及多元内容的融合，尝试将单一景区模式升级为多剧场、多业态的文旅集群，培育新的业绩增长点。其三，维持前瞻性技术投入。在现金流支持下，公司持续开展包括AI技术应用在内的创新研发，优化运营效率与品牌IP建设。

旅游演艺属于典型的重资产、长周期行业，项目培育与回报往往跨越数个会计年度。业内观点认为，仅依据单季财报数据评价此类企业，容易忽略其长期资产价值与战略布局成效。

上述负责人表示：“宋城演艺三季报真正传递的信息，不是简单的‘利润下滑’，而是下滑的同时资产负债表依然完好、现金仍在流入、中长期增长动能仍在布局。在文旅行业普遍收紧投资的阶段，这种由财务稳健带来的经营弹性，构成了宋城演艺应对周期波动的关键基础。”