投资摘要

看好公司一站式服务能力

公司致力于为客户提供从产品设计、模具制造、产品生产到组装的一站式服务。公司业务主要是为医用高分子塑料耗材领域及办公自动化（OA）设备领域提供精密模具和产品生产的整体解决方案。

医疗耗材业务前景可期

我们认为医疗行业属朝阳行业。公司依托卓越的工程技术、定制化的自动化生产工艺、领先的精密模具成型周期指标、快速完备的 售后服务机制，实现与医疗器械及高分子塑料耗材领域的有效融合，公司已发展成为具有“一站式”服务 能力的医用耗材供应商。主要为客户提供体外诊断耗材及试剂、基因测序全产业链耗材、生命科学实验 室耗材、辅助生殖耗材及试剂、标本采集＆处理系统服务。

半导体耗材业务逐步布局

公司子公司鼎龙蔚柏是半导体晶圆载具的专业供应商，致力于为半导体制程提供全方位、高精度的承载、运输产品，完善半导体领域塑料应用耗材产业链，立志服务国家半导体产业链“自主可控”战略，推动中国半导体塑料耗材制造水平赶超世界顶尖水平。

模具业务筑底，技术基础赋能业务延展

历经20多年的发展和积累，公司精密模具研发设计制作水平已达行业领先；公司拥 有 经 验 丰 富 的 技 术 团 队 以 及 先 进 的 模 具 智 能 化 生产 线 ， 有 效 融 合 了CAD/CAE/CAM/CAPP/PDM/ERP 软件的应用。

投资建议

2024 年1 月30 日昌红科技发布2023 年业绩预告，预计2023 年归属于上市公司股东的净利润为3400.0 万元–4500.0 万元。我们预计2023-2025年公司营业收入为8.1/11.4/14.5 亿元， 增速分别为-34.3%/40.9%/27.2%，归母净利润分别为0.4/1.1/1.9 亿元，增速分别为-68.2%/163.2%/73.4%，2024 年1 月30 日股价对应2023-2025 年PE 分别为182.0X/69.1X/39.9X，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

行业政策风险、技术风险、汇率波动的风险、业务规模扩张导致的管理风险等。