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导语
① 10月 15日 -17日，“湾芯展”将在深圳会展中心举行。深圳市发改委主任在发布会上透露，新凯来以及其他深圳企业将会给大家带来惊喜。
②先进制程光刻机是我国发展发展AI最关键的卡脖子项目，国产化率为零，替代急迫。光刻是半导体生产最重要的工艺之一，决定着芯片的最小特征尺寸，光刻占芯片制造时间的40-50%，占其总成本的30%。攻克先进制程光刻机，才是我们开展反制的最大底气。
一、短期催化：惊喜是什么？会是新的“Deepseek”时刻吗？
1、10月15日至17日，以 “芯启未来，智创生态”为主题的2025湾区半导体芯片展(湾芯展)，将在深圳福田会展中心举办。北方华创、拓荆科技、上海微电子、华虹宏力、华天科技以及美国应用材料、泛林、科磊等国内外头部企业将悉数参展。深圳市相关官员公开确认，本土半导体企业新凯来将参展，并会“给大家带来惊喜”。
此前，2025年3月，在全球规模最大的半导体行业展会SEMICONChina2025上，新凯来携31款自主研发的名山系列高端装备震撼全场，其工艺装备涵盖刻蚀、薄膜沉积、外延生长、快速热处理四大领域，完成几乎全产业链覆盖的同时，其技术参数逼近国际领先水品。
点评：新凯来是国家产业大基金+华为核心研发团队相融合的产物，承担着重大产业使命。基于新凯来的历史表现，在本次“湾芯展”中，它同样有望成为醒目“黑马”，相关概念股值得关注。
2、9月17日，英国《金融时报》报道，中芯国际在测试中国首款国产DUV光刻机。另有消息，代表最先进技术水平的EUV光刻机自主研制也取得积极进展，由上海公司宇量昇研发，试生产预计于2025 年下半年启动。
点评：先进制程光刻机不断取得突破背后，是半导体零部件的深度协同，标志着中国精密半导体零部件行业正在成熟，进入全新增长周期。
3、据市场消息，新凯来在手订单超100亿元，覆盖中芯国际、华虹等头部晶圆厂，光刻机除外业务估值达650亿元，预计2027年启动IPO。
技术路线上，新凯来放弃直接挑战ASML的EUV光刻机，转而采用「深紫外光刻（DUV）+自对准四重成像（SAQP）」工艺，通过多次图形转移实现7nm/5nm制程突破。该路线的优势在于：DUV设备成熟度高、研发成本低，且能快速对接国内28nm-7nm产线需求。
目前，新凯来明确了「2026年实现DUV光刻批量产」的目标，已进入与中芯国际、华虹半导体的产线验证阶段。中芯国际28nm产线验证数据显示，SAQP工艺良率达85%，预计2025年下半年小规模调试，2026年正式量产 。
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二、行业透视：半导体工业上的明珠，自主可控重要性榜排第一
1、关键逻辑：工艺核心价值极高，自主可控极为迫切
1）自主可控需求迫切：中国大陆高端光刻机市场目前主要依赖荷兰、日本等地进口。美国持续限制ASML对我国出口光刻机，我国EUV光刻机长期被限，高端DUV进口受限，国产替代需求迫切。
2）工艺核心环节价值量高：光刻是半导体生产最重要的工艺之一，决定着芯片的最小特征尺寸，光刻占芯片制造时间的40-50%，占其总成本的30%。
2、行业空间：全球规模上限400亿美元
1）全球市场规模：2025年全球光刻机市场规模大概率300亿美元左右，若中国国产化进程超预期或技术迭代加速，可能接近上限400亿美元。
2）国内市场规模：2025 年中国国产光刻机（先进封装+前道制造）市场规模大概率在200-250亿人民币区间，其中国产设备占比约20%。
竞争格局：ASML是绝对龙头，国产一直在追赶
1）全球市场份额：全球仅ASML能生产高端EUV，浸没式DUV也仅ASML与Nikon出货，全球光刻机市场中，ASML出货占95%，在ArF和KrF光刻机的份额也高达88%/72%。仅低端i线光刻机上，Canon出货占比较高。
2）国内研发情况：上海微电子主要在封装环节，前道光刻机小批量出货。国内上海微电子目前已实现90nm光刻机突破，28nm正处于研发阶段，未来有望取得关键突破。
投资策略
建议关注半导体零部件各细分领域的突出厂商。
相关公司梳理
1）新莱应材：供货管道阀门，2025年二季度光刻机相关订单达3.2亿元（同比+185%），已通过ASML二级供应商认证并进入上海微电子核心供应商名录。当前技术参数可满足28nm制程需求。
2）至纯科技："湿法清洗设备已经切入中芯、华虹、长存、华为等一线客户。 24年新增湿法清洗机订单57亿；23年新增订单132.93亿元；
3）凯美特气：光刻气产品获得ASML子公司Cymer公司合格供应商认证。
4）昌红科技：公司半导体生产领域主要为客户提供半导体晶圆载具和洁净包装物等产品。新凯来产业链；
5）奥普光电：长春光机所产业链，中科院长光所控股，国内高端光栅编码器龙头，布局超精尺，可用于光刻机。
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风险提示
1）供应链风险；2）国产产品性能不及预期的风险；3）市场需求不及预期的风险。
资料参考
20251013-平安证券-电子行业关注深圳“湾芯展”及半导体零部件投资机遇
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