报告摘要:

坚守成长:成本与安全推动智能、消费、节能环保、油气、军工装备长期需求

上半年投资强复苏预期落空,工程机械等投资产业链、船舶和集装箱等外贸产业链、改革影响负面的铁路设备等传统制造业困境依旧,三季度全球和国内经济将继续低迷,淡化估值、坚守成长是下半年的无奈选择。未来五年,人力、环保和能源成本将快速上升,国防和能源安全日益紧迫,智能成套装备、消费装备、节能环保装备、油气开采及应用装备、航天军工等长期受益。

资金、技术、管理优势带动发展模式转变,寻找自下而上的快速发展机遇

蓝英装备完成智能装备、数字化工厂、智慧城市三足鼎立格局转变;巨星科技受益美国经济复苏,并实现内生现金流外延式拓展的发展模式;时代新材在汽车、军工、环保等领域拓展值得期待;新研股份受益农机大发展,管理改善使其有望超越行业并可能实现外延式拓展;瑞凌股份市值低、货币资金多,估值安全系数高但产业链拓展空间大;恒立油缸以高端油缸技术在全球开疆扩土,泵阀进展进入可预期区间。

油气设备:行业景气持续,长期投资价值依然显著

环保和安全将驱动能源结构发生变化:1) 国内非常规天然气开采和进口管道气、LNG将驱动天然气占比在5%基础上快速提高,压裂设备和LNG、CNG应用产业链最为受益;2)石油、天然气对外依存度分别达58%和26.3%,海外油气和海洋油气资源开发仍将快速增长,能源体系改革有望使民营企业受益,国内设备及服务提供商杰瑞股份、富瑞特装长期空间可期。

航天军工:航空、海军装备急需发展,资产重组仍将继续

美国重返亚太制造周边局势紧张,大周期和新政府态度决定空军、海军、航天等国防投入步入快速增长期,资产证券化有望提速,核心军品业务注入可预期。

智能装备:机器替代人工进入加速期,产品线、下游广泛及渗透能力是关键

我国机械产品全球占比30%,但自动化水平低,数万亿市场蓝海待开启。经济结构转型周期,人力成本提升、机械成本下降、产业升级和企业内生需求将共同推动机器替代人工加速,5层次上市公司具有产品和领域渗透能力的机器人和蓝英装备最具投资价值。