摘要：

5 月前，朝美领导人会面计划，有望使朝核问题再次成为全球热点。中国作为亚太地区的重要成员国和朝鲜半岛问题会谈的重要参与方，一方面，将会积极推动问题的解决；另一方面，需要进一步加强国防力量，维护地区安全和稳定，尤其是增强我国在国之重器方面的科研投入和生产建造，如航母、大飞机、航空发动机等。

军民融合，可使国防和军队建设获得技术最先进、成本最经济、来源最稳定和最有可持续性的物质力量，从而适应新时代条件下的信息化战争作战能力。目前，军民两用技术已经成为发达国家军事技术的主体。近年来，我国发布多项重量级军民融合法规，推动军民融合发展。在政策的引导下军民融合已经进入快速发展期。在上市公司标的选择上，可选择具备高技术壁垒、市场需求空间大的军转民企业和具备高技术门槛、主营业务增长较快的民参军企业。

混改、重组、上市、防风险是央企四大工作重心。2018 年，军工央企混改有望提速。军工资产从类别上包括两大类，生产类资产、科研类资产。从资产证券化率方面分析，军工央企集团目前整体资产化率在52.67%左右。“十三五”期间，军工资产证券化率有望进一步提升，建议关注资产证券化率较低的航天板块、电子板块、兵器板块。

从估值角度，截至2018 年3 月29 日，军工板块的整体市盈率在85 倍左右，市净率在2.8 倍左右。根据历史数据，军工板块当前估值水平处于中等水平。短期角度，由于存在朝美领导人会面计划、军民融合改革快速推进、央企改革等多个热点事件，股价存在催化剂，2018 年二季度投资者可以适当关注军工板块中优质个股。

个股推荐：重点推荐的个股分别是，航发动力、中航飞机、中航高科、中直股份、新研股份。

风险提示：1）转型升级进度低于预期的风险；2）航产业政策的推出进度具有不确定性；3）军工新产品的研制进度也具有一定不确定性；4）军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。