2016中报回顾：营收位居第6，净利位列中游，大气治理、生物质及燃气板块业绩靓丽。2016年前三季环保板块实现营业收入共计794.26亿元，同比增长24.69%，在各行业中位居第5位，相较半年报上升1位；实现净利润共计113.44亿元，同比增长16.07%，在各行业位居中游；毛利率30.82%，净利率14.28%，ROE2.54%，较去年略微下降。其中，大气治理与园林板块绩保持高景气度。

大气治理板块2016前三季实现营业收入320.16亿元，同比增长42.92%，实现净利润30.48亿元，同比增长64.99%，表现亮眼；园林板块2016前三季实现营收142.78亿元，同比增长23.96%，实现净利润12.85亿元，同比增长60.66%，表现强劲。

6 万亿蓝海待开发，“十三五”土壤修复迎来高增长。根据 《全国土壤污染状况调查公报》显示，全国土壤总的超标率为16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%，土壤修复工作刻不容缓。我国土壤修复行业起步较晚，投资力度小，近两年发展迅速。自2015 年以来，土壤修复相关政策密集出台，土壤修复获政策不断催化。土壤修复有望在“土十条”的刺激下“十三五”迎来黄金发展期。不同土壤类型，单位治理成本130～3000 元/吨差别很大。保守测算，耕地土壤污染、矿区土壤污染、城市土壤污染投资需求分别为3 万亿、2 万亿、1 万亿，土壤修复总市场空间在6 万亿以上，仅耕地修复市场潜在容量就达到3.8 万亿，空间巨大。建议关注：永清环保、高能环境、鸿达兴业。

环境监测垂直改革试点推行，环境监测进入加速发展期。十八届五中全会首先提出推行环境监测垂直改革试点。7月22日，深改组第26次会议再次提出开展省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点，并审议通过了《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》。垂直改革可以降低地方政府对环保监察执法干预的阻力，使环保执法更加规范化严格化，杜绝监测数据弄虚作假现象。垂直改革催生环境监测设备采购及运维需求，国家财政及地方政府对环境监测加大资金投入，环境监测企业将迎来发展良机。重点推荐理工环科、聚光科技。

风险提示：

政策推动、政府资金投入不及预期；上市公司订单及项目进度低于预期。