投资要点

事件：公司发布2017年中报业绩预告，1-6月实现归属上市公司股东净利润4013.01万元-4560.24万元，同比增长10%-25%，其中非经营性损益950万元左右，约同比减少43%。

公司是XRF 设备龙头，技术积累深厚。公司是XRF 设备龙头，且拥有国内品类最齐全的化学检测设备，产品应用领域涵盖环保、食品安全、工业测试等等。

粮食安全领域有望进入收获期，带来显著业绩弹性。国家粮食局发布实施“优质粮食工程”有关事项的通知，拟在2017-2019年投资250亿元进行从行动示范县、示范企业到粮食安全检验体系，再到粮食产后服务体系的全面建设，每年新增设备需求25亿元左右，有望为公司传统主业带来新一轮机会。

外延并购加强环保、食品安全和医疗领域布局，利润并表贡献业绩增长。

公司先后现金收购四家子公司，17、18年其备考业绩分别达到6384万元与8405万元。通过外延并购，公司从检测仪器往下游环保工程和医疗第三方检测，进入到VOCs 在线监测、POCT 体外诊断等高速成长行业，同时带动自身检测设备销售，2017年公司将进入高速增长通道。

估值与评级：看好检验检测行业中长期成长趋势，“优质粮食工程”有望为公司传统主业带来新的机遇。预计公司2017-2019年EPS 分别为0.26/0.33/0.43，对应PE 分别为31x/25x/19x 给予“增持”评级。

风险提示：环保及食品安全方面政策推进低于预期。