事件：2016 年4 月19 日，中电环保发布2016 年一季报。报告期内，公司实现营业收入为1.12 亿元，较上年同期增长29.50%；实现利润总额1,365.63 万元，较上年同期增长24.09%；实现归属于上市公司股东的净利润1,157.76 万元，较上年同期增长31.02%；实现基本每股收益0.034 元，较上年同期增长30.77%。

点评：

业绩增长主要受益于工业水处理业务和烟气余热利用业务。公司主营工业水处理、市政污水处理、固废处理和烟气治理四项业务，以及一个环保科技服务和产业创新综合平台，形成“4+1”产业发展格局。报告期内，公司经营业绩持续增长，主要原因是工业水处理业务利润稳步增长以及新增烟气余热利用业务利润；同时，公司环保产业技术创新及科技服务平台实现收益增加了利润。

新增订单1.8 亿元，烟气治理业务占比提高。报告期内，公司新承接合同额1.82 亿元，其中：工业水处理0.76 亿元、市政污水处理0.27 亿元、烟气治理0.79 亿元；主要承接了大同华岳热电烟气超低排放等项目。项目实施方面，阳江核电和田湾核电项目分别处于设备交货和安装阶段，中盐昆山煤化工项目处于调试阶段，南京污泥项目处于试运行阶段，常熟污泥项目仍处于设计阶段。截止报告期末，公司尚未确认收入的在手合同金额合计为28.30 亿元（包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72 亿元），其中：工业水处理8.12 亿元、市政污水处理2.61 亿元、污泥处理16.32 亿元、烟气治理1.25亿元。

盈利预测及评级：根据最新股本，我们预计公司16-18 年实现EPS 分别为0.33 元、0.37 元、0.40 元，对应PE 分别为41、37、34 倍，维持“增持”评级。

风险因素：公司项目订单量低于预期；应收账款回收风险；汇率风险。