投资要点

智慧松德发布2016 年三季度报：2016 年前三季度公司实现营业收入2.92亿元，同比减少15.77%；实现归属于上市公司普通股股东的净利润4832.90万元，同比增加12.94%，对应的EPS 为0.08 元。

公司传统业务下滑，新业务助力业绩平稳上升。2016 年前三季度母公司实现营收0.17 亿元，同比下降88.74%；子公司实现营收2.75 亿元，同比增长38.56%。公司原有印刷机相关业务下滑严重，对母公司业绩影响较大，子公司由于自动化业务的高速发展，业绩持续提升。

公司积极推进转型升级，子公司大宇精雕大力发展3C 智能设备及机器人自动化生产线业务，受益于自动化行业的高景气度和军民融合，未来有望实现快速发展。公司全资子公司大宇精雕主要从事3C 智能设备及机器人自动化生产线业务，承诺2014-2016 年扣非净利润分别为8390 万元，10810万元、12000 万元，2014 年与2015 年均完成业绩承诺，2016 年有望顺利完成业绩承诺。9 月，大宇精雕与重庆市渝北区人民政府签订了《战略合作协议》，双方共同推进“大宇智能装备产业园”项目投资建设开发。该项目计划总用地规模约110 亩，用于“大宇智能装备产业园”建设，受益于自动化行业的高景气度和军民融合利好政策，未来有望实现快速发展。

盈利预测及评级：公司积极推进转型升级，在智能装备领域大力布局，受益于行业的高景气度及军民融合利好政策，未来发展可期，预计公司2016年——2018 年EPS 分别为0.16 元、0.20 元、0.24 元，维持 “增持”评级。

风险提示：子公司整合风险；传统业务加速恶化。