公司概况：公司主要从事电子元器件的代理分销，MURATA（村田）、SONY（索尼）、ON（安森美）、ST（意法）为公司的核心供应商，核心产品线为Mlcc、电感、MCU、碳化硅等，公司同时还在代理产品的基础上为客户提供技术支持、解决方案等，下游客户主要分布在通信电子、工业及新能源、汽车电子、消费电子、安防监控、AI 业务、物联网等市场。

MLCC：关键涨价品种，具备核心身位优势。公司是MURATA（村田）主要授权分销商，主要代理其MLCC 等元器件产品。多年来MURATA（村田）一直为公司代理的第一大产品线，其高容值和超高容值MLCC 一直是公司重点布局的核心品类，主要服务于AI 算力市场和新能源汽车客户，公司2025年和2026 年连续两年获得MURATA（村田）颁发的“最佳合作伙伴”大奖，自2026 年2 月以来，MLCC 现货价格普遍上涨15%-20%，AI 服务器用高容产品涨幅达到50%-60%，部分稀缺型号价格翻倍，价格上行印证了市场景气度，同时也会在业绩端为公司提供显著贡献。

碳化硅：价格下行，市场应用大幅拓宽。公司代理的碳化硅产品主要有ON（安森美）、ST（意法半导体）、ROHM（罗姆）、华为海思等品牌，近年还与ON（安森美）成立碳化硅联合实验室，重点推进碳化硅的市场应用。

从未来发展来看，随着碳化硅产品价格的下降，2026 年将是碳化硅应用的大年，在汽车、储能、AI 电源上会广泛应用，碳化硅市场今年将迎来快速上涨，公司业绩或将迎来放量。

MCU：AI 客户高景气，收入增长迅速。公司2023 年就开始向MPS（美国芯源系统有限公司）等AI 客户进行供货，近两年公司AI 行业业务销售收入增长迅速，目前主要客户有AI 服务器及电源、光模块、算力等方向，主要供应公司代理销售的ST（意法半导体）的MCU 以及MURATA（村田）的MLCC。

存储：涨价周期带动销售提升。公司代理的存储产品线涵盖兆易创新、铠侠、长鑫存储、江波龙、佰维存储、海康、武汉新芯、恒烁、天勤等知名品牌。据TrendForce 数据，今年第二季度一般型DRAM 合约价预计环比上涨58%至63%，NAND 闪存合约价环比上涨70%至75%，2026 年一季度，公司存储产品的销售收入同比大幅增长。

目前公司所处半导体行业整体处于上行周期，行业内已有上游芯片原厂对高端MLCC 等被动器件、功率器件、逻辑器件、MCU 等产品进行不同程度的涨价，行业景气度持续提升。公司作为国内电子元器件代理技术分销商龙头企业，近几年积极布局，依托代理的多家上游优质芯片原厂如MURATA（村田）、SONY（索尼）、ON（安森美）、ST（意法）、思特威、兆易创新、长鑫存储、华为海思等，具有行业龙头地位，有望持续受益于元器件涨价周期。

投资建议：综合预计公司2026-2028 归母净利润6.86 亿/12.06 亿/17.27亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：需求不及预期、涨价不及预期、供应商供货不足风险