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导语

①欧洲海风市场需求旺盛,塔筒和海缆订单预计在下半年陆续出现,为2027 年业绩增长提供支撑。

②风电行业受多重因素催化,包括山东风电电价高于光伏、欧洲招标超预期、 国内海风开工加速及深远海政策支持。

一、事件驱动：海风出海+政策支持带来新景气周期

1. 10月1日媒体报道，我国首个国家级海上风电试验基地即将投运。位于福建福清的海上风电研究与试验检测基地，是国家“十四五”规划的重大项目，也是我国首个国家级海上风电试验基地，建成后可开展目前世界最大容量风电机组和最长尺寸风机叶片的检测试验，以及多领域国际前沿技术研究。眼下，检测基地进入了设备检测阶段，预计将在今年之内全面投用。

2. 10月7日，国际能源署发布的《2025年可再生能源》报告预测，全球可再生能源装机容量仍将强劲增长，预计未来5年全球可再生能源新增装机容量将达到之前5年增量的两倍。报告预测，2025至2030年期间，全球可再生能源装机容量将增加4600吉瓦，大致相当于中国、欧盟和日本当前装机容量总和。预计风能发电在新增可再生能源装机容量中占比位居第二。

3. 国内市场在9月份迎来了招标高峰期,每周有三四个吉瓦的量分布在不同环节,预计国内三季度会是业绩拐点。海外市场方面,今年下半年尤其是11月份,欧洲市场的塔桶和海缆订单将陆续出现,为2027年服务。整体来看,海风出海不仅体现了高景气度,还指引了2027年的业绩增长。

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二、行业透视：中国风电占全球70%份额，出海优势明显

核心逻辑

1、中国 “双碳” 目标下，风电作为清洁能源主力，“十四五” 期间累计装机目标超 5.9 亿千瓦，“十五五” 规划进一步向 30 亿千瓦新能源总目标迈进。

2、2025 年起新能源全面参与电力市场，通过中长期合同、现货市场及差价结算机制保障收益。

3、欧洲：能源自主诉求驱动海风政策调整，2025-2030 年需求达 52GW，1-5 月 FID 规模同比增长 107%。

行业空间

2024 年全球新增风电装机 117GW（陆上 109GW + 海上 8GW），累计装机 1136GW。预计 2025 年全球新增 138GW，2030 年达 194GW，复合增速 8.8%。海上风电是核心增量，2025-2030 年新增装机将从 16GW 增至 34GW，占比从 11.8% 提升至 17.5%。

区域驱动

中国：2024 年新增装机近 80GW（占全球 70%），累计装机超 520GW，连续 13 年全球第一。2025 年预计新增 105-115GW（陆上 95-100GW + 海上 10-15GW），海上风电进入规模化发展期，2024 年新增装机 800 万千瓦，累计装机 4521 万千瓦，占全球 50% 以上。

欧洲：2025-2030 年需求 52GW，2024 年新增 16.4GW（欧盟 12.9GW），英国、德国为主要市场。

新兴市场：非洲、中东 2024 年新增装机同比增长 107%（埃及 794MW、沙特 390MW），韩国、澳大利亚加速海风开发。

竞争格局

1. 国内市场：头部企业主导，海上风电集中度更高

整机制造：2024 年前五大厂商（金风、远景、明阳、运达、三一重能）市占率 75%，前十家达 98.6%。金风科技新增装机 18.67GW（市占 21.5%），明阳智能海上风电市占率 31%。

叶片：中材科技、时代新材市占率超 50%，全球份额持续提升。

海缆：中天科技（47%）、东方电缆（17%）、亨通光电（15%）主导市场，技术壁垒高（认证周期长、码头资源稀缺）。

铸件 / 锻件：日月股份（17%）、通裕重工（11%）、金雷股份（6%）为主要供应商，2024 年产能扩张（日月 70 万吨、金雷 60 万吨）

2. 全球竞争：中国企业加速渗透，欧美厂商守强攻弱

整机领域：欧洲三巨头：Vestas（全球份额 8.4%）、Siemens Gamesa、GE Renewable Energy 仍主导欧美高端市场，但中国企业凭借性价比（价格低 15-20%）和技术突破（16MW 海上机组）逐步替代。

中国出海：金风科技海外订单 5.5GW（巴西 SDP 项目 648MW），远景能源在印度、北非布局大颗粒项目，三一重能欧洲建厂计划落地。

三、投资策略：出海布局领先+国内市场龙头

关注三大方向：1）出口布局领先的管桩、海缆龙头；2）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；3）零部件企业25年量利齐增机会。

相关公司梳理

1. 金风科技:风机行业龙头，市占率21%。

2. 大金重工:风电塔筒龙头，市场认可，业务占比97%，海上占比23%，出口占比31%。

3. 东方电缆：海缆龙头，市占率37%左右，高电压等级海缆技术储备充足，具备广东地域优势，中标优势明显。

4. 金雷股份：风电主轴龙头，21年公司全球风电主轴市占率21%。

5. 禾望风电：风电变流器龙头，第三方配套市占率第一。

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风险提示
1、原材料价格大幅上涨；2、风电下游建设节奏不达预期。

资料参考

20251006-国信证券-风电产业链双周度跟踪（10月第1期）

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