内容摘要

《农业行业2014年度和2015Q1业绩回顾》：饲料、兽药平稳增长，畜禽链否极泰来，种植板块变革在即。

2014年农业行业整体营业收入和净利润增速分为2.34%和3.98%，2015Q1营收和净利同比增速分别为-2.38%和-23.78%，2014年齐鲁农业小组重点覆盖的上市公司营收和净利润同比增长4.88%和31.03%。分子行业来看，2014年景气度排序：饲料>动物保健>畜禽养殖>种子>粮食种植>渔业。2014年度饲料、动物保健、畜禽养殖、种子、粮食种植和渔业净利润增速分别是15.39%、2.82%、-1985.01%（扭亏为盈）、-45.55%、-162.45%（扭亏为盈）和-158.30%；2015Q1饲料、动物保健、畜禽养殖、种子、粮食种植和渔业净利润增速分别是76.64%（注：新希望包含在饲料板块中）、21.68%、-55.56%、-14.04%、-81.09%和-210.73%。

展望2015年二季度，我们预计猪价将延续4月开始的快速上涨、并有望于Q2开始进入盈利区间，由于去产能化导致的供给偏紧，禽链将迎来反转，相关上市公司均能盈利；优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、成功商业模式、超强营销能力，获得较高增长；在粮食安全战略下，种业行业可能需进一步利用信息化机遇提高效率，同时迎来快速发展；水产品可能跟随宏观经济变动情况趋于缓和，逐渐迎来景气度回暖的机会。景气度综合排序来看，畜禽养殖>饲料>动物保健>种子>粮食种植>渔业，我们重点覆盖子板块的净利润增速分别为扭亏为盈、10-20%（相关个股有望获得30%以上增速）、10%、0-10%、0-10%和0%。

《农产品价格》周度表现：本周猪价总体继续上行，猪链整体扭亏为盈在即，2年上涨征程开启。

猪价：瘦肉型猪13.52元/公斤（-0.295%），仔猪价27.30元/公斤（+9.639%），自繁自养头猪亏损4.4元/头（-92.33%）。本周猪价冲到节前最高13.7元/公斤后小幅回落。猪价虽然短期有所回调，但掩饰不住猪源紧张的事实，预计未来猪价震荡趋涨的几率较大。仔猪价格本周大幅上涨，母猪价格亦继续上涨，头猪盈亏已经踩在临界值上，猪链整体扭亏为盈在即。从行业逻辑看，中期畜禽养殖行业景气向上毋庸置疑，未来是为期2年的上涨征程。当前我们继续推荐5月份畜禽链整体机会，尽早布局半年收益50%以上是大概率事件！

《农业新闻&政策》：工业反哺农业的发展阶段到来，大农业是未来10年以上趋势性机会。

习近平在主持4月30日政治局会议时强调，当前我国经济实力和综合国力显著增强，具备了支撑城乡发展一体化物质技术条件，到了工业反哺农业、城市支持农村的发展阶段。

《本周策略》：景气向上、互联转型以及国改逻辑顺畅，仍然全面看多。重点关注信息化第二波和猪价反转！

当前时点支撑农业股三大逻辑顺畅（景气、互联网和国改），继续强烈推荐农业股??具体来说，我们建议以智慧农业为主线；以畜禽养殖链反转、国企改革主题、部分绩优和触网农业股股估值提升为辅线。

本周重点推荐农业信息化第二波机会，逻辑在于商业模式逐步分化和加速落地。如大北农猪联网处于推广前夕、新希望对畜禽链商业模式的互联重构、史丹利服务平台超预期、金正大信息化打造、新都化工农资电商。

个股推荐：首推“四大金刚+土地大王”！大北农+新希望+金正大+史丹利+北大荒；短期强调隆平、海大、登海、中牧、天康、唐人神等优质农业股的补涨机会；同时打包推荐一揽子畜禽链股票；推荐国企改革主题。