核心观点:

《农产品价格》周度表现:生猪价继续回调,短期回调不改中期反转逻辑;鸡价与苗价继续下跌。

猪价:瘦肉型猪16.58元/公斤(-3.55%),仔猪价30.56元/公斤(-4.83%),母猪价1705 元/头(+0.77%),头猪盈利为384.5元/头(-4.19%)。本周玉米等粮价下跌使得屠宰场产生一定的压价行为,同时辽宁部分地区口蹄疫爆发引起的集中出栏,也导致猪价继续回调。经历前期1个月的集中出栏后,大猪普遍缺乏叠加消费季节性回暖,11月猪价将上涨。中期看2016年依然是高盈利年,客户结构2 大特征(补栏主要为200-500头母猪的家庭农场以及1000头以上的大型猪场;补栏趋于理性)以及土地、环保等因素导致行业壁垒提升决定补栏不会积极,致使2016年高盈利期和猪价超预期。

《产业和政策本周跟踪》:9月能繁母猪存栏继续下降0.2%;10 月USDA 跟踪:上调大豆、小麦产量,下调玉米、大米产量;农垦方案审议通过,国务院部署加快农村电商发展。

生猪产业链:9月能繁母猪存栏继续下降0.2%,产能持续超预期去化。目前尽管玉米价格下跌给予屠宰场一定压价空间,但就短期供需格局而言,当前80 公斤以上的生猪存栏仍然较低,并未出现去年环比显著回升的状况,因此11 月之后生猪需求季节性回暖基础上,头均盈利年底因供给短缺加剧(14年Q4母猪单月环比下降1-2%)而盈利上涨至500-600元/头可期,坚定参与Q4 开启的第二轮反转大周期行情。

USDA10月数据跟踪分析:十月美国农业部供需数据上调小麦、大豆产量预测,下调玉米、大米产量预测。总体而言,我们仍然倾向于认为全球大宗粮食总体处于需求疲弱、产量和库存充足的局面,但玉米、糖以及大米预期继续减产,供需进一步偏紧,后市值得持续关注;随着北美粮食开始收获,天气变化对产量的影响仍将存在,同时消费端的变化也值得积极关注;国内的大宗粮食总体处于高产量、高库存与消费低迷的格局,短期延续弱势震荡的判断,但对于糖的供需,在进口量有效控制情况下,我们认为糖有望走出低迷的行情。

农业互联网:国务院常务会议提出完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制,部署加快发展农村电商,确定促进快递业发展的措施。从政策发布的频度以及密度来看,足见国家对于推进农村电商基础建设、扩大农村消费的重视程度。预计后续十八届五中全会审议十三五规划,仍将有较大农业篇幅内容,值得关注。

《本周策略》:政策密集期,密切关注大种植板块以及农村电商主题;坚定布局Q4 开启的畜禽链反转第二波!

本周需重点关注十八届五中全会带来的政策方面主题性投资机会。关注政策密集发布期大种植板块整体机会;其中我们预计农业十三五规划可能着重强调“高效、安全、环境友好”的偏重质量发展的现代化农业之路。畜禽链方面,9月能繁母猪存栏继续下跌,当下坚定布局可享Q4的第二波反转大周期。

个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原、金正大、温氏、隆平、北大荒;同时,海大、史丹利、大北农、金宇、圣农、益生、司尔特等超跌低估值品种建议关注。逐步建议关注糖业股机会,看好Q4 反弹。

最后,齐鲁农业团队(谢刚、张俊宇、陈奇、刁凯峰、张斌梅、朱骎楠)预祝大家身体健康、天天涨乐!并希望在您的信任和支持下,齐鲁农业团队再次荣获2015 年新财富/水晶球/金牛奖第一名。