核心观点:

《农产品价格》周度表现:猪价企稳回升,11 月开启上涨之路。

猪价:瘦肉型猪16.30 元/公斤(+0.246%),仔猪28.42 元/公斤(+0.852%),母猪1681 元/头(+6.934%),头猪盈利为321 元/头(-12.56%)。近期南方地区开始降温,需求也开始逐渐回升,本周猪价企稳。

《农业行业2015Q3 业绩回顾》:畜禽小幅回调,饲料、兽药平稳增长,种植板块政策驱动迎新机。

2015 年Q3 农业行业整体营业收入和净利润增速分为-6.42%和6.86%,较2014Q3 年-0.05%和39%的增速水平,收入与净利润均增速有所下滑。分子行业来看,2015Q3 行业景气度排序:畜禽养殖>动物保健>饲料>种子>渔业>粮食种植。2015Q3 畜禽养殖、动物保健、饲料、种子、渔业和粮食种植营收同比增速分别是24.4%、17%、-3.1%、3.4%、-1%和-29%;毛利率同比分别变动-24.88%、-0.49%、16.07%、2.32%、-8.86%和46.34%。

展望2015 全年,我们预计猪价将在11 月份迎来第二波反弹,同时在成本下行、反转超预期的情况下,2016年全行业年均将保持400 元/头以上头均盈利;优秀兽药公司通过市场化的大品种与渠道改善,将逐步战略市场;饲料企业将在4 季度迎来景气拐点,伴随猪价不断上升,优质饲料企业有望首先复苏;种子行业四季度是销售旺季,从预收款情况来看,情况好于往年,业绩有望实现突破。水产品可能跟随宏观经济变动情况趋于缓和,逐渐迎来景气度回暖的机会。预计15Q4 以及16 年上半年景气度综合排序来看,畜禽养殖>饲料>动物保健>种子>粮食种植>渔业,我们重点覆盖子板块的净利润增速分别为(盈利大幅增长)、20-30%(相关个股有望获得50%以上增速)、5-10%、0-10%、0-10%和0%。

《产业和政策本周跟踪》:人大审议新种子法;十三五规划推进农业现代化

种子行业:新种子法已交由人大审议,有望年底前出台。新种子法从审定制度、监督管理以及惩罚力度上对原种子法进行了完善和补充,有利于整个规范行业、良性竞争。同时绿色通道第一批品种将于2016 年开始推广,可关注龙头企业大量优质品种释放后带来的行业占比提升和业绩提振。

十三五规划:推行农业现代化,要加快转变农业发展方式,走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的现代化道路。我们认为从发展可持续农业的角度来看,水肥一体化的相关标的如金正大、新都化工等,均已具备完备的产品线基础和营销渠道,同时具备低毒无毒的环保农药企业如辉丰股份、诺普信等,具备优秀的农产品仓储物流运营管理能力的象屿股份等,以及具备种子优质研发培育技术的隆平高科、登海种业等将有较多的发展机会。机械化方面吉峰农机、星光农机等将受益于机械化收割的推进。

《本周策略》: 布局Q4 畜禽链反转第二波,农业白马积极关注。我们认为当下参与畜禽链反转第二波正当时,同时亦可关注业绩高成长白马企业。个股推荐:重点推荐我们深度覆盖的牧原、金宇、金正大、温氏、隆平、北大荒;同时,海大、史丹利、大北农、圣农、益生、司尔特等超跌低估值品种建议关注。逐步关注糖业股机会,看好Q4 反弹。