投资建议

行业策略:土壤修复市场前景广阔,土十条颁布加速土壤修复万亿市场启动。

推荐组合:

我们长期看好永清环保和高能环境,重点推荐博世科、理工环科及鸿达兴业

专题观点

“土十条”颁布,开启土壤修复万亿蓝海市场:过去三十年,在高速发展的中国经济背后,环境问题层出不穷,土壤污染严重。根据《全国土壤污染状况调查公报》显示,2014 年,我国土壤污染总超标率为16.1%。“土十条”颁布,正式开启土壤修复万亿蓝海市场。仅十三五期间,我国土壤修复的市场容量估算可达千亿。

他山之石——美国设立超级基金,日本完善管理体制:在经历经济快速发展带来的环境污染之后,美国和日本开始关注土壤修复领域。美国设立超级基金,明确税源,丰富资金来源。日本完善政府管理体系,采用中央和地方二级管理模式,明确责任制度,实行“谁污染,谁治理”的追溯责任制度。

中国土壤修复政策法规有待健全,盈利模式仍在探索,资金技术需持续投入: “土十条”的颁布提出了土壤修复的阶段性目标,但未能解决土壤污染的责任归属问题及修复中会遇到的资金困境。现有的行业盈利模式主要依赖土地增值。 PPP 模式的引入,将社会资本与政府资金相结合有望解决土壤修复的资金问题。技术进步仍是土壤修复行业的发展核心。

中国土壤修复行业去向何方?结合美国日本土壤修复经验,我们认为具备行业优势的企业需在技术方面,不断发展创新,实现技术突破;管理方面,完善公司管理体制,建立良好的激励制度,吸引人才;资金方面,扩大资金来源,降低融资成本;同时拥有较丰富的行业资源。基于上述因素,我们长期看好永清环保及高能环境,重点推荐博世科、理工环科及鸿达兴业。

风险提示

政策力度不达预期;商业模式无法突破;技术不达预期等。