华龙证券发布研报称，三季度，地产政策持续出台有望带动建材行业估值修复和基本面改善。细分赛道来看，9月份，天气继续好转，水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度仍显不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升。玻璃行业方面，根据隆众资讯信息，预计下期浮法玻璃市场涨后转入震荡走势，下游存在一定年底赶工需求，但难言旺盛。玻纤行业方面，自山东玻纤提价打响行业复价的“当头炮”，同时中国玻璃纤维工业协会跟进响应反内卷，行业复价有望带动行业盈利能力提升。

华龙证券主要观点如下：

建材行业：三季度，中央部委进一步完善稳市场政策的顶层设计，地方限购松绑、公积金优化等配套措施密集落地，房地产政策延续高强度发力态势。随着盘活存量用地规划逐步落实，保障性住房与高品质住房建设推进，行业库存压力有望逐步缓解。地产政策持续出台有望带动行业估值修复和基本面改善，维持建材行业“推荐”评级。

水泥行业：9月份，天气继续好转，水泥市场进入传统旺季，但需求复苏力度仍显不足，单月水泥产量同比降幅较大，环比有所回升。9月份需求恢复较弱的主要原因包括两方面：一方面，投资下滑，项目资金短缺状况未有实质性缓解，导致施工进度迟缓；另一方面，多地降雨天气仍较频繁，局部地区受台风扰动影响，对施工进度造成阶段性干扰。

根据数字水泥网监测的反映市场实际需求指标—水泥出货率显示，9月份，全国水泥平均出货率环比小幅回升，同比则下降近4个百分点。前三季度，全国水泥平均出货率同比小幅下降，显示需求持续萎缩。根据数字水泥网数据显示，2025年9月全国水泥市场平均价格为346.77元/吨，较6月价格上涨5.43元/吨，水泥需求延续弱势运行，关注行业供给侧积极变化，个股关注水泥龙头上峰水泥(000672.SZ)、华新水泥(600801.SH)、海螺水泥(600585.SH)。

玻璃行业：根据隆众资讯信息，预计下期浮法玻璃市场涨后转入震荡走势，下游存在一定年底赶工需求，但难言旺盛，且供应压力仍存，价格趋于窄幅震荡概率较大。供应端来看，下期点火、冷修可能都有，但均不确定性较强，预计日产量或维持在16万吨以上。需求端来看，部分待竣工项目对需求存在一定支撑，但受限于资金以及回款情况，加工企业还将刚需采购为主。另外，局部地区中游库存较大，也将对市场带来一定压力。个股方面关注行业龙头旗滨集团(601636.SH)，金晶科技(600586.SH)。

玻璃纤维：9月5日，山东玻纤发布《复价告知函》，宣布自即日起，对部分玻纤产品销售价格进行调整，具体如下：直接纱、采

光板专用纱、短切毡专用纱等相关产品每吨上调5%-10%不等，打响了玻纤行业复价的“当头炮”。

无独有偶，中国玻璃纤维工业协会也于当天发布了《关于玻璃纤维及制品行业反对“内卷式”竞争共同建立和维护公平有序竞争环境的倡议书》，联合倡议单位涵盖了玻纤行业各骨干企业，包括：巨石集团、泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、长海股份、冀中新材、四川威玻、重庆三磊、天皓玻纤，行业复价有望带动行业盈利能力提升，。

风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。