海伦哲发布2026 年半年报，2026H1 公司实现收入11.78 亿元，同比增长47%；归母净利1.28亿元，同比增长52%，符合业绩预告区间；其中，2026Q2 实现收入6.58 亿元，同比增长44%，环比增长26%；归母净利0.85 亿元，同比增长54%，环比增长97%。

事件评论

储能消防方面，2026H1 及安盾实现收入5.16 亿元，净利润2.03 亿元，净利率达到39.4%。

考虑到及安盾在2 月起纳入公司合并报表，2-6 月实现收入4.33 亿元，对应净利润1.30亿元（考虑公允价值重新计量），2-3 月净利润合计0.20 亿元，2026Q2 并表净利润为1.10亿元。公司持有及安盾51%股权，测算2026H1 归母净利润贡献0.66 亿元，其中2026Q2归母净利润为0.56 亿元。

主业方面，2026H1 实现收入7.45 亿元，其中高空作业车、电源车实现同比增长。毛利率方面，高空作业车、电源车、抢修车均同比提升。预计2026H1 归母净利润0.61 亿元，同比减少0.22 亿元，主要是去年同期出售上海良基实业有限公司增加公司利润总额0.20亿元影响，实际业绩表现平稳。

其他财务指标，2026Q2 期间费用率为19.52%，同比下降0.15pct，虽然并表及安盾带来费用规模增长，但收入增长亦摊薄了费用率水平。2026Q2 经营活动现金流净额为-1.42亿元，主要是及安盾并表及各项薪酬、税费支出同比增加综合影响。

展望后续，储能消防受益于储能需求爆发，及安盾海外市占率超50%，预计8 月之后将迎来交付旺季。国内储能消防市场实现突破，2027 年渗透率有望快速提升；汽车、风电、电网、数据中心等场景将打开新增长点，风电消防新国标将于9 月1 日实施，及安盾全程参与了标准编写工作。

预计2027 年归母利润8.2 亿元，对应PE 为18 倍，维持“买入”评级。

风险提示

1、市场竞争加剧风险；

2、及安盾业务整合风险。