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今日聚龙股份上涨7.32%。我们对聚龙股份保持了持续深度跟踪，认为公司传统清分机业务仍保持快速增长，硬币兑换机、清分环保流水线等新产品已开始放量，今明两年业绩高成长确定性强，当前时点安全边际较高，未来存在由硬件制造切入泛互联网金融领域的可能性，向上弹性较大，当前是较好的配置时点。

事件评论

公司传统小型清分机业务目前仍处于快速推广前中期，15年渗透率有望进一步提升，支撑聚龙传统主业保持快速增长。目前小型清分机行业仍处于景气向上的阶段，我们预计行业高速增长将维持到2017年左右，因此明年小型清分机行业渗透率仍将进一步提升，行业整体将呈现出快速放量的态势。在清分机快速放量的同时，清分机价格出现一定幅度的下降，预计下降幅度在5%-10%左右。对于聚龙而言，在量升价跌的行业态势下，其规模优势及很强的成本控制能力将更加显现，从而有助于公司抢占更多的市场份额，支撑公司传统主业仍维持快速增长。

硬币兑换机、清分环保流水线等高毛利的新产品市场已逐步启动，明年有望快速放量，为公司营收快速增长及毛利率提升提供重要支撑。除传统小型清分机仍保持快速增长外，公司储备已久的中型清分机、硬币兑换机、清分环保流水线、柜员循环一体机等新产品已开始逐渐放量。目前清分环保流水线需求十分旺盛，公司产品已达到能与国际品牌同台竞技的水平，且单套清分环保流水线价格及毛利率都很高，因而有望成为今年增长的亮点；硬币兑换机目前已经在多个省份进行试点，多个省人行已有相关指导性文件下发各地银行，明年有望实现快速放量。每台硬币兑换机单价在20万元以上，毛利率高达60%以上，因此硬币兑换机的放量也会对公司综合毛利率起到提升作用；柜员循环一体机明年也有望获得公安部自助设备认证。上述新产品的放量将为聚龙维持高速增长提供强有力的支撑。

公司目前在现金智能处理终端领域具备战略卡位，未来有望借此延伸到支付、金融大数据等泛互联网金融领域，届时将大幅提升公司估值水平。公司目前占据了现金处理终端的战略“要塞”，再结合公司的人民币流通管理系统，理想状态下能够通过纸币冠字号码追踪所有人民币从发行到回收的全过程，未来公司有望借此延伸至支付、金融大数据等泛互联网金融领域，届时公司将由硬件设备厂商转型为金融信息服务类公司，从而大幅提升公司估值水平。

当前安全边际较高，未来公司存在切入泛互联网金融的可能性，向上弹性较大，建议积极配置。预计公司2014-2015年EPS分别为0.78、1.16元，对应15年PE为26倍，重申推荐。