点评：

净利增速约为30%~50%，略低于此前预期。公司预告2014年净利润增速为30%~50%，而根据Wind的统计数据，市场对公司2014年净利增速的预测均值约为57%，业绩预告低于市场预期，也略低于我们之前53%的净利增速预测。

业绩增长仍较快，低于预期可能受毛利率下滑影响。公司公告，主营产品销量保持良好增长，市场份额进一步提升，尤其在城商行、农商行、农信社等中小银行市场取得了较快进展；同时，新产品金融物联网人民币流通管理系统、全自动清分环保流水线、硬币兑换机、柜员循环一体机以及新业务清分服务外包业务等市场推进取得了一定效果，部分新产品实现了小批量投放。因此，我们判断业绩低于预期可能是受毛利率下滑影响。根据公司半年报和三季报数据，毛利率分别下滑8.6和5.5个百分点，下滑原因是公司产品价格下降，同时产品结构出现了变化。我们预计全年毛利率水平也出现了一定程度下滑。

2015年关注新产品和新业务进展，维持“买入”评级。我们预计2015年纸币清分机渗透率将进一步提升，同时公司新产品和新业务将是主要关注点。我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.69元、0.99元和1.38元，未来三年年均复合增长率约为40.7%。目前公司股价对应2014年动态市盈率约为42倍，考虑到公司今后三年业绩增速较高，我们维持“买入”的投资评级，6个月目标价为34.65元，对应约35倍的2015年市盈率。

主要不确定性。市场竞争加剧的不确定性；新产品推行进度的不确定性；公司业务的季节不均衡性；宏观经济的不确定性。