会议通过多项文件全面推进美丽中国建设，预计生态修复等方向将持续收益。根据中央人民政府官网，11 月7 日中央全面深化改革委员会第三次会议召开，审议通过《关于全面推进美丽中国建设的意见》、《关于加强生态环境分区管控的指导意见》等文件，提出要要锚定2035 年美丽中国目标基本实现，持续深入推进污染防治攻坚，加快发展方式绿色转型，提升生态系统多样性、稳定性、持续性。此外会议指出，加强生态环境分区管控要落实主体功能区战略，聚焦区域性、流域性突出生态环境问题，完善生态环境分区管控方案，建立从问题识别到解决方案的分区分类管控策略。此次会议进一步强调解决生态环境问题、推进美丽中国建设，预计环保相关投资及政府支出将持续提升，生态修复、污水处理、垃圾分类等环保细分行业将持续受益。

《国家碳达峰试点建设方案》发布，关注双碳相关投资机会。11 月6日国家发改委发布《国家碳达峰试点建设方案》，提出在全国范围内选择100 个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设，首批将在河北、陕西等15 个省区内开展，为全国提供可操作、可复制、可推广的经验做法，助力实现双碳目标。碳达峰试点城市建设参考指标包括9 中主要再生资源循环利用率、城市生活垃圾资源化利用率、工业用水重复利用率等共40 项指标，大力推动资源化循环利用并提升减污降碳协同能力，双碳目标下建议关注循环再生、垃圾分类等重点方向。

特殊再融资债券+万亿国债，期待应收账款+订单同步改善。“一揽子化债”靴子逐步落地，根据中国政府债券信息网，截至11 月2 日26 地披露共1.13 万亿元特殊再融资债券优化地方隐性债务，根据人民网四季度将增发2023 年国债1 万亿元用于水土流失工程、排水等八大方向提振环保需求，环保板块有望充分受益：（1）化债优化报表，关注应收、坏账准备占比高、边际弹性大的个股；（2）化债有望改善地方政府支出，提振环境监测、科学仪器及生态修复等需求，关注草原生态修复、荒漠化治理、防护林工程建设、高标准农田等中央直接投资方向。

投资建议。【主线一】关注高成长、模式优的细分领域龙头：聚光科技（科学仪器国产龙头，受益于化债）、美埃科技（半导体洁净室）、赛恩斯（重金属危废自处置）等。【主线二】关注化债收益标的：蒙草生态（草原环境修复）、碧水源（膜工程）等。【主线三】关注当前/潜在高股息水务、固废龙头：（1）固废（分红未来时，股息更具潜力），旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境等；（2）水务（分红进行时，价格理顺、高品质用水改造提供势能），洪城环境、重庆水务、中原环保。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险。