事件：近期，美国针对中国进口商品加征34%关税，并对全球其他国家和地区进口商品加征关税，受此影响，全球股市大幅下跌。4 月7 日国内上证指数大幅下跌7.34%，深证指数下跌9.66%，欣旺达股价大幅下跌20%。针对公司美国业务，公司在投资者互动平台已明确回复澄清，公司产品销往美国产品主要为间接销售，对公司影响较小，公司一直以来都积极面对市场，主动开拓海内外新客户，为股东创造最大回报。我们认为此次市场非理性下跌带来公司底部布局良机。

手机数码和笔记本电脑类市场逐步复苏，消费电芯业务出货量增长显著。

2024 年受到AI 手机面世及换机周期影响，全球智能手机出货量温和复苏，公司手机数码类业务在维护原有客户份额基础上积极开拓新客户，电芯在客户产品端份额进一步得到提升。此外，随着AIPC 到来，笔记本电脑类市场有望迎来新增长点，公司积极开拓和争取笔记本电脑客户份额占比，电芯进入头部品牌客户，进一步夯实公司在笔记本电脑客户地位，进一步提升行业的渗透率及占有率。公司消费类电芯业务销售额、出货量增长显著，业绩继续保持增长态势。

动储电池出货量快速增长，优质客户份额持续提升。公司动力电池业务经过前期专注投入和深耕，技术梳理和发展潜力获得国内外众多知名车企认可。

2024 年公司主要动力客户包括理想汽车、东风等国内主流车企及新势力头部客户，量产交付了多个爆款车型。我们预计2024 年公司动储电池出货量达25GWh，2025 年有望提升至40GWh，出货量维持高增，盈利能力有望持续修复。

投资建议：公司消费业务量利双升，动储持续放量，我们预计2024-2026 年公司实现归母净利14.98/22.17/28.20 亿元，同比+39.2%/+48.0%/+27.2%，对应EPS 为0.81/1.20/1.53 元，维持“买入”评级。

风险提示：消费需求不及预期；动力出货量不及预期；行业竞争加剧。