事项：

公司计划在香港上市。2025 年7 月2 日，公司发布公告：计划发行不超过总股本15%的H 股，拟于香港联交所上市。募资主要用于（包括但不限于）：支持公司全球化布局与海外业务发展、加强研发投入、智能化改造升级及其他一般公司用途。

评论：

全球化市场拓展深化，开启“A+H”双平台新征程。H 股上市是公司全球化战略提速的重要标志。公司“出海”步伐正显著加快，越南锂威项目、匈牙利及泰国动力电池项目均在顺利推进。本次赴港上市，将为公司提供关键的国际资本支持，加速其在欧洲、东南亚等核心海外市场的产能布局和客户开拓，深化与国际主流车企的配套合作。

技术创新引领，产品矩阵不断升级。欣旺达在技术研发上成果显著。在动力电池领域，其6C 超级快充电池的Pack 系统体积利用率已达到业界领先的80%，并即将量产下一代10C 闪充电池，持续巩固其在快充赛道的领先地位。同时，公司积极布局前沿技术，对固态电池、硅基负极材料等下一代电池技术进行持续研发投入，为长期技术领先奠定基础。

持续投入固态电池研发，2026 年有望推出第一代全固态电池。第一代半固态电池已经完成开发，能量密度大于300 Wh/kg；第二代半固态电池的电芯样品已经开始进行中试试验；第三代全固态电池已完成实验室验证。公司在深交所互动易问答中回复，计划2026 年推出第一代全固态电池产品，并将在2027 年推出第二代产品。

投资建议：公司消费电池业务增长势头强劲，为公司业绩不断贡献增长点，动力电池业务新技术开拓顺利，同时也有望随规模化效应起量后减亏，我们预计公司2025-2027 年归母净利润预测为22.31/27.25/33.19 亿元，当前市值对应PE分别为17/14/11 倍，参考可比公司估值，给予2025 年25x PE，对应目标价30.22 元，维持“强推”评级。

风险提示：海外市场拓展不及预期，动力/储能电池竞争加剧，地缘政治风险，消费电子需求不足等。