输变电：我们维持对输变电行业的“持有”评级。2013年国网投资同比增长约4%，行业整体需求持平。我们认为行业亮点在于特高压和配用电领域。特高压方面国网计划今年开工“4交3直”，预计今年开启特高压大规模建设的元年。配用电方面，国网第一批电表招标超过2300万只，预计全年电表在6500万只左右，电表需求持续维持高位。我们认为农网表招标在今年年中有望正式展开，存量更新需求打开电表行业的成长空间，龙头企业凭借出色的质量控制能力和管理能力，有望实现超越行业的较快增长。配电：去年国网投资总量同比持平，农网投资占比上升明显。我们判断，为提高配网供电稳定性，国家电网在配电环节的投入将长期持续。2013年配网设备集中招标范围扩大，从第一批协议库存招标的情况来看，规则的调整致使价格略有改善，为上市公司业绩带来一定弹性。电力电子：从单月环比数据来看，全社会用电量出现趋稳回升态势。根据中电联的预测，2013年我国经济的继续回升将带动用电需求增速回升，预计全年增速在6.5%~8.5%，高于去年5.5%的增速水平。在经历了一年的需求低迷后，工业制造业有望逐步实现复苏。由于处于上游的工控设备制造业存在一定的滞后性，我们判断行业实质性的需求改善将在今年年中出现。新能源：近日中国国家电网发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》，承诺将促进光伏、风电、天然气等分布式电源并入国家电网，并提供优惠并网条件、加强配套电网建设，优化并网流程、简化并网手续、提高服务效率等。并网问题已落实，我们认为随后将会出台分布式光伏发电补贴细则。国内市场的启动以及产品价格的回暖使得整个行业基本面转好。锂电：受到连日的雾霾等污染影响，预计环保将会成为两会的重要议题，新能源汽车是减少雾霾的一种重要途径，但其成本较高，新的补贴政策的出台将会给新能源汽车及充电桩上市公司带来机会。

上市公司动态

亿纬锂能：2012年实现营业收入6.06亿元，同比增长27.01%；归属上市公司股东净利润9832万元，同比增长14.62%，实现每股收益0.5元。 中恒电气：公司发布2012年度报告，公司2012年收入3.96亿，同比增长11%；其中四季度收入1.79亿，同比增长13.57%。

北京科锐：去年公司实现营业收入11.2亿元，同比增长21.49%；实现归属上市公司股东的净利润0.8亿元，同比下降6.80%。

汇川技术：去年公司实现营业收入11.9亿元，同比增长13.20%；实现归属上市公司股东的净利润3.2亿元，同比下降7.24%。

重点关注公司：国电南瑞、正泰电器、亿纬锂能、四方股份、卧龙电气、阳光电源。

风险提示：铜、钢铁等主要原材料价格波动导致毛利率下降风险；两网公司电网投资下降风险；宏观经济波动影响工业制造业景气度，进而导致上游设备需求下降风险。