投资要点:

贵金属:三大巨头占近80%的市值份额。板块市值超2500亿元,而以紫金矿业、山东黄金、中金黄金为首的三大巨头占据了近80%的市值份额。大多个股与大盘相关性及Beta均超过0.5。

铜板块:高Beta和高相关性个股集中在矿企。铜板块的高Beta和高相关性个股还是集中在矿企,云南铜业,精诚铜业,铜陵有色和江西铜业在过去两年内与上证综指的Beta值均超过1,显示了矿企的攻击性。

铝板块:与大盘的Beta值接近1。铝板块相对于上证综指的Beta值较为相近,基本分布在0.8-1区间。白马板块中中国铝业和云铝股份两大矿业股的弹性高,而利源精制等深加工发展的铝加工股也显现出对于铝价的高相关性。

铅锌板块:矿业股与大盘相关性高。铅锌的金融及工业属性使得铅锌板块(主要是矿企)成为与大盘高相关性的板块;在过去两年内,铅锌股与上证综指的Beta值最高约为1.3。

锡镍板块:与大盘的相关性较弱。在过去两年多时间内,锡镍与大盘的相关性较弱,锡业股份与吉恩镍业股价与上证综指的Beta值均不到0.5。此外,股价与产品价格的相关性和弹性也相对偏弱。

稀土磁材:极具政治色彩。稀土板块Beta值大多在0.5附近,其中盛和资源、广晟有色及江粉磁材的弹性最高,Beta值皆仅高于0.6,表明近一年稀土、磁材板块表现落后大盘。

小金属:普遍与大盘相关性强。小金属普遍与大盘相关性较强,洛阳钼业与上证综指的相关性达0.946,其他大部分股票与大盘相关性在0.8以上。

新材料及新能源:属于有周期板块的成长股。受益于新能源汽车产销量的持续上升和环保新材料的推广应用,有色金属和新材料的需求量将大幅提升。个股大多属于成长型个股,Beta值各异,股价与大盘相关度较高。

不确定性分析:1)大盘系统性风险;2)供过于求;3)流动性收紧。