投资要点:

公司现主要业务围绕软件+服务展开。前端通过对厂商销售,同时持续服务按时间收费。公司现阶段也在不同的下游进行业务拓展,同时深挖客户需求,提供新的产品和服务。

公司之前实现对中联、徐工等公司的大项目营销。长期服务合约对于公司取得更加稳定的增长有着重要的作用。这种大项目的建设将是未来继续努力的一个方向。而大量数据的取得和建设也将为公司获得更大的竞争壁垒。

公司并购商友集团的核心经营资产为上海商友、杭州罗特、北京商友和日本商友。公司主要付款方式是现金,其余通过发行1268万股股份完成收购和配套融资。公司利用手上的现金并购公司周边的业务,有利于公司长远布局。同时由于主要资金来自于现金,对于短期业绩提升也将十分明显。

盈利预测及投资建议:

我们预测在不考虑商友并购的情况下,公司2013-2015年业绩分别为:0.06元、0.1元、0.13元。若2014年能够完成并购,那么公司未来两年年业绩为:0.27元和0.34元。对应现在股价,2014年为55倍PE。

我们认为公司股价已经部分反映了并购预期以及车联网概念。暂时给予公司中性评级。

风险提示:

1.公司现金流稳定,但并购配套资金依赖增发,并购有一定政策风险。 中性2.经济低迷导致下游客户需求不足。 中性行业持续景气 龙头企业受益