事件：

2014年上半年年报：营业收入243,339,425.13元，比上年增长10.69%；净利润99,839,581.55元，比上年下降7.92%；基本每股收益0.45元，加权平均净资产收益率5.66%。

报告摘要：

低压电力线载波通信产品未来市场广阔。2011-2015年为国家电网公司全面建设智能电网阶段，产品需求旺盛；2009年国家智能电网计划推出后，2014年电表进入新一轮更换周期；国家“十二五”规划及节能减排战略为行业发展提供机遇。

公司行业龙头优势明显。在低压电力线载波通信技术方面，公司拥有三大重要核心技术；在行业标准方面，公司参与行业多项技术标准（系国家标准）的制定；在行业份额上，公司为行业龙头企业，拥有经验优势和客户优势，已形成较强的行业壁垒。

物联网浪潮即将爆发，智能家居市场前景广阔。在通信技术、物联网、云计算等技术高速发展的推动下，智能家居即将迎来新一轮兴起。我们预测，到2020年中国智能家居产值将会超过万亿元。2014年上半年，公司在智能家居领域继续加大研发力量投入，已推出多项相关产品，确立智能家居的市场地位。

盈利预测。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为5.78亿/6.6亿/7.54亿元；净利润分别为2.81亿/3亿/3.32亿元；EPS分别为1.26元/1.36元/1.49元。给予增持评级。

风险因素。智能家居市场前景尚不清晰；行业竞争加剧，产品毛利率可能加速下降。