证券代码：300209证券简称：行云科技

行云科技股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-002

投资者关系活动?特定对象调研□分析师会议

类别□媒体采访□业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及8月3日：

人员姓名华创证券谢然、东北证券易丁依，大摩基金、东方阿尔法、景顺长城、国投瑞银、宝盈基金

8月4日：

东北证券易丁依，创金合信基金、安信基金、南方基金、红土创新、正圆私募，个人投资者蒋新宇时间2026年8月3日-8月4日地点机构投资者公司

上市公司接待人副董事长：秦湘

员姓名董事会秘书：夏亦才

投资总监：朱骥

证券事务代表：杨皓凯

IR经理：余志伟

一、公司基本情况介绍

行云科技股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区，业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业赋能、重整重生三大发展阶段，依托控股股东深圳市天行云供应链有限公司（以下简称“行云集团”）雄厚的全球化产业底投资者关系活动

主要内容介绍 盘，完成从传统产业互联网企业向跨境数字贸易（AI 应用）+AI算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型，实现治理结构、商业模式、经营基本面的全方位提质重塑。

1、历史沿革：深耕上市积淀，重整涅槃重生

公司前身为天泽信息，于2011年4月26日在深交所创业板挂牌上市，是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运营过程中，公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控体系与信息披露机制，积累了产业互联网研发、数字化系统搭建及软硬件运维的核心技术能力，为后续产业转型与业务升级筑牢合规治理与技术根基。

公司早期曾受行业周期等因素影响存在经营压力，后续通过司法重整基本出清历史风险，实现企业涅槃重生与战略全新升级。

2、当前发展：风险全面出清，双主业战略定型

公司已于2024年12月完成司法重整，2025年10月完成董事会及管理层换届，2026年2月正式更名“行云科技”，完成全方位治理升级。通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，内控治理、合规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上市公司经营质地实现根本性改善。

目前公司确立 AI跨境数字贸易+AI 算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI 算力服务为公司核心增长主业，聚焦 GPU算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长 TaaS（Token即服务）商业化模式，未来盈利质量进一步提升。

3、产业赋能与生态协同：集团全维度加持，海内外算力联动

公司控股股东行云集团（深圳市天行云供应链有限公司）成立

于2015年，是国内头部数字供应链综合服务商，稳居国内供应链行业第一梯队。集团深耕跨境产业多年，拥有全球3000余名员工，服务3000余家海内外品牌、50余万终端企业，业务覆盖全球72个国家及地区，年整体贸易规模超500亿元，具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营全链条能力。

AI 算力硬件集采、清关部署、海外机房运维等核心环节，与跨境供应链底层能力高度契合。行云集团成熟的全球化数字基建体系，为行云科技快速落地大规模算力集群、高效交付海内外算力项目、布局跨境算力业务提供了不可复制的产业赋能与资源支撑。

4、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升

2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。

报告期内，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；

归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；剔除股权激励非现金摊销影响后，经营性净利润达2045.85万元，同比增幅

989.99%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比大幅增长

2425.46%，公司主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。

5、订单、技术与未来展望：业绩确定性充足，成长空间广阔

截至2026年7月末，公司在手算力、存储类3-5年期长期框架订单规模超154.04亿元，合作客户涵盖头部央企上市公司及头部大模型研发机构等，客户资质优质、合作粘性强、回款稳定，采用按月常态化收入确认模式，中长期业绩确定性充足。

资金层面，公司目前累计获批综合授信180.24亿元，已批复授信102.64亿元，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票（约5000万股）未

来三年可用自有资金体量较大，充沛的资金储备可全面覆盖百亿订单履约及算力产能持续扩张需求。

技术层面，公司聘任了优秀的 AI 首席科学家，其团队自研AlayaJet垂直推理引擎，叠加液冷节能技术、国产异构算力统一调度能力，持续筑牢垂直行业大模型 Token推理专属技术壁垒，有效降低单 Token运营成本、提升算力产能与整体盈利水平。

中长期，公司稳步落地“4+2+1”核心发展战略，依托四大产业底座、两大技术与资本赋能引擎、长沙总部核心枢纽，深耕垂直行业大模型 Token算力优质赛道。凭借集团全球化供应链底盘，持续落地规模化算力集群项目，迭代升级高附加值 TaaS商业模式，致力于打造立足中部、辐射全国、联通全球的垂直大模型超级 Token算力工厂与综合算力基础设施服务商。

二、投资者提出的问题及公司的回复情况

Q1：公司 2026年上半年经营核心变化与质量亮点？

答：2026年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。

报告期内营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长

540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大

增989.99%，经营现金流净额同比大幅增长2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI 算力高增长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期。

Q2：公司在跨境贸易场景中有没有 AI技术应用？有哪些落地

案例？

答：公司依托行云集团数字化技术体系与行云科技首席科学家

团队自研算力底座，将 AI 技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心场景，技术已实现落地，效果良好。

一是市场与商品运营类 AI工具。AI海外市场洞察系统，可自动抓取全球近70国消费数据、生成品类需求报告，例如在岳阳“岳贸通”平台应用后，将传统6-12周的海外市场调研周期压缩至 3-5天，综合调研成本降低；同时，配套 AI 智能选品与标题优化引擎，节省近大量人工选词工作量；AI 商拍与多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理效率大幅提升，减少基础设计外包需求。

二是合规与风控类 AI技术。AI 智能报关、信用证 AI审证、出海合规智能核查系统，例如在广州“穗通云贸”平台运行后，贸易数据核算错误率从人工模式下的15%降至0.3%，显著提升清关效率与合规准确率；配套 AI 汇率预警工具，实时监测汇率波动，辅助外汇套期保值操作，降低跨境收付汇汇兑风险。

三是供应链与履约类 AI应用。AI智能库存调度 SCM系统，联动全国近200座保税仓实现“一仓发全网”，日均最高支撑

200万单发货；RPA 智能对账机器人账单核对精度达 99.99%；

AI 供应链协同助手可自动处理采购单据、跟进交付进度，整体采购运营成本显著降低。

四是政企数字贸易专属 AI中台。例如在重庆“渝贸通”、濮院毛衫数字贸易平台等项目中，搭建全域数据 AI治理平台，研发Mission? to? Task销售智能调度Agent并开展试点应用，实现贸易商流、信息流、物流、资金流四流数据智能归集，线下拓客全流程数字化管理，成为地方产业带数字化出海的重要技术支撑。

Q3：跨境贸易领域 AI技术的未来发展趋势是什么？公司对应

有哪些布局规划？

答：当前跨境贸易 AI正从单点辅助工具向全链路自主智能生态升级，公司已结合自身产业与算力优势同步布局：

第一，从单一 AI 工具向多智能体（Multi-Agent）协同自主运营升级。未来市场、供应链、合规等环节的数字员工将实现独立作业、自动协同，从“人机辅助”逐步走向“自主运营”。

公司正以现有 SE Partner?AI 数字员工为基础，依托首席科学家团队自研AlayaDB向量数据库提升多智能体并发承载能力，迭代跨境专属多智能体调度中台，目标实现海外渠道全流程自动化运营。

第二，垂直行业轻量化推理大模型将成为主流，TaaS 算力服务加速普及。通用大模型适配跨境业务场景存在使用成本偏

高、合规约束不足等痛点，面向行业的垂直轻量化小模型将成为主流选型，按 Token按量计费的 TaaS 模式将走向标准化采购。公司首席科学家团队自研 AlayaJet垂直推理引擎针对贸易场景专项优化，同等硬件条件下推理吞吐量有效提升，未来构建“场景+算力”的闭环优势。

第三，多模态 AI实现全渠道内容自动化生产。商品 3D 建模、多语种短视频、直播数字人等多模态内容将替代传统人工生产，成为跨境营销核心产能。公司已上线 AI商拍、多语种文案生成工具，打造全域多模态内容 AI生产流水线，降低运营人力成本。

第四，具身智能与仓储融合，推动履约环节无人化。国内外仓

储人工与租金成本持续高企，AMR分拣机器人、工业具身智能设备将成为仓储履约升级方向。公司参与投资清华系具身智能企业光象科技，借此布局仓储具身智能赛道，为后续仓储智能化业务落地储备技术与产业资源。

Q4：公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心逻辑是什么？

答：截至2026年7月末，公司在手算力、存储长期框架订单

154.04亿元，全部为3-5年超长周期协议。2026年7月公司三

笔核心订单先后获加价、扩量，涵盖头部央企上市公司、一线大模型厂商，标志行业全面进入加价潮，印证公司稀缺的交付能力与行业刚性算力缺口。三笔订单形成差异化调价落地：头部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍；央企客

户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%，且所有加价均发生在首批设备交付验收后，是客户对公司交付实力的实质性认可。

Q5：如何理解订单背后的三层“兜底”保障，业绩确定性如何？答：公司核心订单形成价格、规模、信用三层递进兜底机制，彻底锁定长期收入确定性。一是价格兜底，在高端 GPU 硬件价格大幅上行的行业背景下，下游客户同意上调租金，将硬件涨价风险反向兜底，提前锁定项目收益；二是规模兜底，VB客户在少量交付验证后直接翻倍锁量，锁定公司未来产能优先分配权，验证算力需求持续供不应求；三是信用兜底，订单配套高额违约金、履约保证金、固定服务费条款，部分订单设置

100%剩余租金违约金、固定不波动服务费，即便下游业务波动，公司算力收入仍可稳定兑现。

Q6：公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？答：公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认

收入的常态化模式，无集中兑现风险，业绩释放平稳可持续。

2026年下半年，多笔扩容新增算力单元集中落地验收并逐步

确认收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升；2027年所有长单进入全面稳定结算周期，高毛利算力业务营收占比持续提升，成为公司核心增长支柱。叠加公司已获批180.24亿元综合授信、102.64亿元落地授信，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权激励增发融资（约20亿）及预留偿债股票（约5000万股）未来三年可用自有资金体量较大，充沛资金可完全支撑订单履约与产能扩张，中长期业绩增长确定性较强。

Q7：公司独创的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化优势？

答：公司已构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边

闭环商业模式，区别于传统算力企业重资产、高固定成本模式，更贴合轻资产MaaS平台运营逻辑。下游端，依托客户加价锁量、固定服务费、高额违约条款，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波动风险；上游端，与国资供应商创新落地利润分成模式，续约期70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成本，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，大幅降低产能利用率不足的经营风险。叠加 AlayaJet推理引擎打造的 TaaS 服务模式，公司部分算力业务毛利率维持在较好水平，盈利质量相对较好。

Q8：公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？

答：公司拥有同业无法复制的产业、技术、资金、订单四维核心壁垒。产业端，依托行云集团500亿级跨境供应链底盘，具备独家算力硬件集采、海外运维优势；技术端，首席科学家团队自研推理引擎+液冷节能+国产算力适配，持续优化 Token推理效率、降低运营成本；资金端，百亿级授信及自有资金储备充足，能支撑产能持续扩张；订单端，百亿级超长周期优质长单锁定多年业绩，叠加客户主动溢价验证品牌实力，四大壁垒形成闭环，核心竞争力持续强化。

Q9：双主业协同赋能逻辑与经营价值？

答：公司“跨境数字贸易+AI算力”双主业深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构。一是现金流协同，跨境数字贸易持续输出稳定经营性现金流，反哺算力业务产能扩张，平滑行业周期波动；二是供应链协同，成熟的全球物流、清关、海外仓体系，大幅降低算力硬件采购、运维成本，形成独家成本优势；三是场景协同，海量全球产业客户可精准转化为垂直大模型算力客户，同时助力算力业务出海落地，打开全球化成长空间，实现双主业相互赋能、良性循环。

三、风险提示

本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局等

内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺或投资建议，相关事项的推进存在一定不确定性，敬请投资者理性决策，重点关注以下风险：

一是算力业务交付与业绩释放风险。受高端 GPU 芯片供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收进度、设备上线节奏影响，存在一定不确定性。

二是行业竞争与价格波动风险。当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参

与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。

三是技术迭代与商业化落地不及预期风险。AI 行业技术迭代速度快，AlayaJet 推理引擎、AlayaDB 向量数据库及跨境贸易 AI 工具的持续升级、市场推广及商业化落地效果存在不确定性；公司战略投资的具身智能机器人项目，受技术成熟度、市场应用进度等因素影响，业务协同与落地效果存在不确定性。

四是跨境业务经营与合规风险。跨境数字贸易业务受国际贸易政策、地缘环境、汇率波动、海外市场监管政策变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；海外算力布局、线下新零售及机器人出海业务，亦可能受当地政策、合规要求变化产生不确定性。

五是双主业协同效应不及预期风险。跨境数字贸易与 AI 算力双主业的协同效应释放，受业务整合进度、市场拓展效果、客户转化效率等多重因素影响，协同价值的落地节奏与实际效果存在不及预期的可能。

六是 AI 应用落地效果不确定性风险：本次交流中提及的跨境贸易 AI 工具相关量化效果数据（含调研周期压缩比例、运营成本下降幅度、处理效率提升比例、数据核算精度提升数据等），均为公司基于特定标杆项目、限定业务场景下的阶段性内部测算结果，仅反映对应项目的实际落地效果，不代表公司全量业务、所有合作客户均能达到同等水平。受不同客户业务基础、数字化成熟度、应用场景复杂度、业务规模差异等多重因素影响，AI 工具的实际落地效果、降本增效幅度存在个体差异；同时 AI 技术迭代速度快，相关产品的功能优化进度、规模化推广节奏、商业化变现效果均存在不确定性，上述量化数据不构成公司对未来经营业绩的承诺。

公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。

附件清单（如有）无

日期2026年8月3日、8月4日